华兴源创（688001）2026年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险突出

近期华兴源创（688001）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

华兴源创（688001）2026年上半年实现营业总收入11.34亿元，同比增长23.91%；归母净利润为9488.96万元，同比增长20.85%；扣非净利润为8428.3万元，同比增长13.11%。整体盈利能力保持增长态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.7亿元，同比增长18.53%；但归母净利润为9196.99万元，同比下降15.53%；扣非净利润为8546.5万元，同比下降20.7%。表明二季度盈利水平出现下滑。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为49.92%，同比微增0.07个百分点；净利率为8.37%，同比下降2.47个百分点。三费合计3.04亿元，占营收比重为26.82%，同比上升3.24个百分点。其中销售费用增长27.69%，主要因销售业绩增长带来的人员和差旅费用增加；管理费用增长10.85%，受人员薪酬及股份支付影响；财务费用大幅增长169.54%，主因汇兑损失增加。

研发费用同比下降3.16%，反映公司在优化研发资源配置和强化成本控制方面的举措。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.12亿元，较上年同期增长91.22%，主要系本期新增借款所致。应收账款为15.6亿元，较上年同期增长2.31%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1947.9%，提示回款风险需重点关注。

经营活动产生的现金流量净额同比大增898.0%，每股经营性现金流为0.51元，同比增长853.69%，显示公司营收增长的同时加强了应收账款管理，资金回笼情况改善明显。

投资活动产生的现金流量净额增长81.57%，主要由于本期理财产品赎回及收回投资收到的现金增加。

资本结构与负债变化

公司有息负债为5.75亿元，较上年同期下降52.78%。短期借款同比增长74.61%，长期借款亦有所新增，显示公司调整债务结构，增加借贷支持运营。租赁负债下降33.07%，因按期支付租赁款项导致本金减少。

应付职工薪酬同比下降59.25%，主要因本期支付上年计提的年终奖金；应交税费下降30.4%，系企业所得税计提减少所致。

主营业务构成

按产品分类，检测设备贡献主营收入6.2亿元，占比54.67%，毛利率达56.34%；治具及配件收入4.6亿元，占比40.55%，毛利率为40.63%；组装设备及其他类产品占比较小。

按地区划分，内销收入6.84亿元，占比60.31%；外销收入4.5亿元，占比39.64%，境外市场仍具重要地位。

综合评价

公司继续保持研发投入与市场拓展力度，营业收入稳步增长，现金流显著改善。然而，应收账款规模远超净利润水平，叠加二季度净利润同比下滑，提示未来盈利可持续性及资产质量存在一定压力。尽管资本回报率近年表现偏弱（去年ROIC为2.11%），但上市以来中位数ROIC为9.26%，历史财务表现总体尚可。公司上市7年累计融资20.38亿元，累计分红4.62亿元，分红融资比为0.23，分红比例偏低。

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