中国能建（601868）2026年中报简析：净利润同比下降18.67%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国能建（601868）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2083.12亿元，同比下降1.78%，归母净利润22.79亿元，同比下降18.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1062.94亿元，同比下降4.86%，第二季度归母净利润8.24亿元，同比下降30.76%。本报告期中国能建公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1721.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.27%，同比减0.16%，净利率1.91%，同比减15.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计113.51亿元，三费占营收比5.45%，同比增6.64%，每股净资产2.67元，同比增2.32%，每股经营性现金流-0.53元，同比减65.57%，每股收益0.05元，同比减16.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.02%，资本回报率不强。去年的净利率为2.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.85%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为3.02%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额293.75亿元，累计分红总额60.66亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为34.2%/17.7%/8.1%，净经营利润分别为112.56亿/118.24亿/97.56亿元，净经营资产分别为328.71亿/666.59亿/1201.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.03/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为116.17亿/137.83亿/289.26亿元，营收分别为4060.32亿/4367.13亿/4529.3亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.91%、货币资金/流动负债仅为31.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.15%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达33.03%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达62.4%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1721.64%）

持有中国能建最多的基金为基建ETF广发，目前规模为12.56亿元，最新净值1.1124（8月31日），较上一交易日下跌0.56%，近一年下跌4.76%。该基金现任基金经理为霍华明。

本文数据来源于中国能建2026年中报，仅供参考不构成投资建议。