华发股份（600325）2026年中报简析：净利润同比下降2225.71%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期华发股份（600325）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入190.29亿元，同比下降50.18%，归母净利润-36.54亿元，同比下降2225.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入149.91亿元，同比下降23.87%，第二季度归母净利润-27.08亿元，同比下降14102.43%。本报告期华发股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达141.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率5.33%，同比减62.31%，净利率-17.7%，同比减991.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.9亿元，三费占营收比11.51%，同比增141.7%，每股净资产2.14元，同比减69.49%，每股经营性现金流-0.31元，同比减109.1%，每股收益-1.36元，同比减2366.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.08%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-3.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额124.46亿元，累计分红总额81.49亿元，分红融资比为0.65。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.9%/0.8%/--，净经营利润分别为34.65亿/14.07亿/-97.45亿元，净经营资产分别为1853.5亿/1767.23亿/1728.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.98/2.34/1.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1431.5亿/1405.24亿/1273.86亿元，营收分别为721.45亿/600.85亿/834.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达218.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-51.09亿元，每股收益均值在-1.86元。

持有华发股份最多的基金为国寿安保泰裕债券A，目前规模为48.01亿元，最新净值1.1867（8月31日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨2.57%。该基金现任基金经理为李谦 代劲。

本文数据来源于华发股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。