衢州发展（600208）2026年中报简析：净利润同比下降34.9%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期衢州发展（600208）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.85亿元，同比下降45.65%，归母净利润1.69亿元，同比下降34.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.14亿元，同比下降41.01%，第二季度归母净利润-1.45亿元，同比上升11.47%。本报告期衢州发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达124.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.23%，同比减27.78%，净利率8.38%，同比减63.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.66亿元，三费占营收比329.25%，同比增124.77%，每股净资产4.9元，同比增0.2%，每股经营性现金流-0.06元，同比减380.4%，每股收益0.02元，同比减35.48%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.24%，资本回报率不强。去年的净利率为3.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.24%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额162.76亿元，累计分红总额37.67亿元，分红融资比为0.23。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.2%/16.1%/1%，净经营利润分别为22.2亿/20.07亿/1.42亿元，净经营资产分别为104.71亿/124.31亿/135.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.17/1.43/6.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为200.55亿/235.65亿/227.92亿元，营收分别为172.1亿/164.85亿/35.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.32%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.23%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.13%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达829.73%）

持有衢州发展最多的基金为房地产ETF南方，目前规模为31.52亿元，最新净值1.2193（8月31日），较上一交易日下跌1.64%，近一年下跌18.65%。该基金现任基金经理为罗文杰。

本文数据来源于衢州发展2026年中报，仅供参考不构成投资建议。