广州发展（600098）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期广州发展（600098）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入254.87亿元，同比上升9.23%，归母净利润9.46亿元，同比下降42.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入138.0亿元，同比上升10.48%，第二季度归母净利润4.1亿元，同比下降65.3%。本报告期广州发展公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达186.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.26%，同比减13.64%，净利率3.9%，同比减45.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.96亿元，三费占营收比3.91%，同比减7.47%，每股净资产7.75元，同比增0.23%，每股经营性现金流0.62元，同比减16.5%，每股收益0.27元，同比减42.2%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.18%，资本回报率一般。去年的净利率为4.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.56%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额121.17亿元，累计分红总额115.94亿元，分红融资比为0.96。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/4.2%/4.9%，净经营利润分别为18.22亿/18.97亿/24.38亿元，净经营资产分别为444.88亿/449.69亿/495.4亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.04/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-19.29亿/-19.96亿/-15.32亿元，营收分别为467.55亿/482.71亿/508.42亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.71%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达186.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在18.5亿元，每股收益均值在0.53元。

持有广州发展最多的基金为信澳产业优选一年持有混合A，目前规模为1.31亿元，最新净值0.7061（8月31日），较上一交易日下跌0.47%，近一年上涨25.69%。该基金现任基金经理为董玄。

本文数据来源于广州发展2026年中报，仅供参考不构成投资建议。