财报快递|姚记科技2026上半年净利降15.5%，游戏毛利率大降8.26个百分点

8月26日，上海姚记科技股份有限公司（002605，下称“姚记科技”）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入13.22亿元，同比下降8.07%；归母净利润2.16亿元，同比下降15.51%；扣非归母净利润2.23亿元，同比下降12.20%；经营活动产生的现金流量净额1.33亿元，同比下降36.69%。加权平均净资产收益率5.50%，较上年同期下降1.52个百分点，基本每股收益0.5198元。

从业务结构看，公司三大板块中仅扑克牌业务实现正增长：扑克牌（文教体育用品）业务实现收入4.60亿元，同比增长7.23%，毛利率30.04%；游戏（软件）业务收入4.04亿元，同比下降16.03%，毛利率88.13%；数字营销（互联网营销）业务收入4.50亿元，同比下降13.52%，毛利率8.69%。公司称，营业收入下滑主要为游戏板块流水波动回落，及互联网营销板块业务结构变化收入减少所致。

行业环境方面，据游戏工委《2026年1-6月中国游戏产业报告》，上半年国内游戏市场实际销售收入1,884.5亿元，同比增长12.17%，其中移动游戏占比71.75%，行业整体向好；互联网营销方面，2026年第二季度中国互联网广告市场规模达2,169.8亿元，同比增长8.1%。在行业景气度回升背景下，公司游戏及营销两大板块收入双双下滑，游戏业务营业成本更是同比激增176.07%，毛利率骤降8.26个百分点至88.13%，显示核心游戏产品流水波动与经营结构变化带来的压力。

半年报显示，公司业绩下滑主要原因：一是游戏板块流水波动回落及互联网营销板块业务结构变化，营业收入同比减少约1.16亿元；二是报告期人民币相对美元升值，汇兑损失增加、利息收入降低，财务费用同比增长62.79%；三是公司为提升盈利质量与经营自主性，经协商提前终止《Bingo Wild 长期游戏发行许可协议》，按协议支付违约金1,861.20万元计入营业外支出，致使营业外支出由上年的90.05万元激增至1,865.24万元。受此影响，公司非经常性损益合计为-721.09万元，扣非净利润反高于归母净利润。

费用端，销售费用7,095.89万元，同比下降32.50%，主要系游戏板块优化营销渠道实现精准市场投放，投放费用降低；管理费用1.02亿元，同比下降18.16%；研发费用6,573.44万元。财务费用2,688.21万元，同比大增62.79%，其中汇兑净损失618.84万元（上年同期为汇兑净收益52.15万元），利息收入由697.24万元降至268.49万元。

值得关注的是，报告期公司以9,760万元现金收购隅笃信息100%股权，间接合计持有游戏公司呆萌猫100%股权，合并成本合计1.14亿元，期末商誉由10.78亿元增至11.97亿元，占总资产比重达22.45%，商誉减值风险不容忽视。同时，期末应收账款4.69亿元，较期初增加0.90亿元，主要系互联网营销板块应收账款增加；货币资金8.82亿元，较期初减少3.06亿元，短期借款1.55亿元，流动比率2.93、速动比率2.16，短期偿债压力尚属可控。公司拟每10股派发现金红利2元（含税），合计派现8,355.20万元，叠加报告期内回购1,400.17万元，中期股东回报合计9,755.36万元。

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