【机构调研记录】摩根士丹利基金调研胜宏科技、纳芯微等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月28日披露的机构调研信息，摩根士丹利基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）胜宏科技 （摩根士丹利基金管理(中国)参与公司电话会议）
调研纪要：公司2026年固定资产投资不超过180亿元，主要用于国内扩产。厂房四分阶段投产，含mSP产能，光模块需求旺盛；厂房十设备搬入调试，厂房十一处于土建阶段；摘牌华侨城（惠州）产业园，规划发展mSP、HDI等高端PCB产能。新一代产品进入大批量生产，订单排单延续至2027年。2026年是国内算力元年，国内算力需求超预期，国产GPU客户订单逐步明确。产品迭代推动PCB单价成倍增长，量产依赖长期产线磨合与管理体系。部分海外客户有海外生产需求，但多数订单仍优先安排在国内，泰国基地或追加capex。Q2毛利率承压因人员扩张与折旧增加，后续营收增长将带动毛利率回升。去年I类PCB营收占比约一半，未来增长主要来自I类产品。二季度存货增加约20亿元，为主动备货应对下半年量产。公司与大客户维持相对稳定的毛利率水平。

2）纳芯微 （摩根士丹利基金(中国)参与公司电话会）
调研纪要：当前半导体行业已开启新一轮上行周期，整体下游处于高景气状态，驱动因素一是行业周期性补库存，二是I基础设施建设带来新增需求。公司在一二次电源侧布局完整，服务器电源相关营收同比增长较快；光储行业历经去库存后恢复高增长，光储、工业自动化营收亦快速增长；国内新能源汽车市场虽整体偏弱，国产化深化、新产品放量、汽车出口增长带动公司相关营收同比增长约60%。展望未来，I基建国内尚处早期，高景气周期有望继续持续。公司与欧美龙头在规模、产品覆盖及核心能力上仍有差距，但对中国模拟芯片行业崛起有坚定信心，核心依托中国最大市场及应用创新策源地优势。过去几年公司聚焦泛能源和汽车电子两大主航道扩充品类、深耕客户。未来将继续坚持应用导向，逐个领域做深做透；同时已将智能终端列为下一聚焦赛道，目标将其打造成第三大核心赛道。

3）恒林股份 （摩根士丹利基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司针对海运费波动与主要船公司签订长期运输协议，锁定成本并保障舱位，剩余货量通过即期市场灵活采购。销售费用增长源于新品推广及欧洲市场前期投入，属战略性支出。净利润下滑主要因人民币升值带来汇兑损失，非经营基本面变化，主业订单、收入、毛利保持稳健。公司将通过优化结算币种、外汇套期保值等方式对冲汇率影响，并优化产品结构、管控费用。2026年下半年将把握海外销售旺季，优化渠道结构，强化库存与费用管控，提升经营质量。上述为公司现阶段规划，不构成业绩预测，具体请关注后续定期报告。

摩根士丹利基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)455.79亿元，排名91/212；资产管理规模(非货币公募基金)455.76亿元，排名85/212；管理公募基金数72只，排名90/212；旗下公募基金经理16人，排名86/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大摩数字经济混合A，最新单位净值为3.87，近一年增长74.56%。

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