凯立新材（688269）营收大幅增长但盈利能力下滑，现金流与债务压力凸显

近期凯立新材（688269）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收快速增长，盈利指标显著下滑

凯立新材（688269）2026年中报显示，公司营业总收入为15.39亿元，同比上升51.72%。归母净利润为5346.29万元，同比下降12.64%；扣非净利润为4557.9万元，同比下降27.99%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达7.85亿元，同比上升101.84%，但第二季度归母净利润仅为511.94万元，同比下降86.97%；第二季度扣非净利润为343.76万元，同比下降91.32%。

盈利能力承压，费用控制有所改善

报告期内，公司毛利率为8.36%，同比下降30.35%；净利率为3.31%，同比下降45.09%。尽管盈利能力明显下降，公司在费用管控方面取得进展，三费（销售、管理、财务费用）合计为3002.63万元，占营收比为1.95%，同比下降29.47%。

应收账款与有息负债大幅攀升

截至报告期末，公司应收账款为3.53亿元，同比增幅达55.49%；有息负债为11.17亿元，同比增长55.17%。应收账款增速远超利润水平，应收账款/利润比例高达323.91%，显示回款压力较大。

经营性现金流恶化，货币资金减少

每股经营性现金流为-2.93元，同比减少320.35%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要由于应收款项增加及原材料采购支出上升。货币资金为2.18亿元，较去年同期的2.3亿元下降4.86%。

债务与流动性风险需关注

财报分析提示多项风险：有息资产负债率为42.18%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.06%；货币资金/流动负债仅为21.24%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.32%，反映公司短期偿债能力偏弱，流动性压力突出。

主营业务结构稳定，部分新兴业务仍处亏损

从收入构成看，催化剂销售为主力业务，实现收入14.51亿元，占主营业务收入的94.27%，毛利率为7.36%。氢化丁腈橡胶业务收入为217.23万元，毛利率为-71.53%，仍处于亏损状态。境内收入占比97.26%，境外收入为911.19万元，占比0.59%。

研发投入持续，资本开支推进项目建设

公司研发费用为2864.81万元，同比增长。在建工程同比增长57.74%，主要系凯立新材（彬州）项目建设进度增加所致。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.88%，因本期固定资产投资支出减少。

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