栖霞建设（600533）2026年中报财务分析：营收利润双降、三费激增、盈利能力承压

近期栖霞建设（600533）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

栖霞建设（600533）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为7.82亿元，同比下降79.67%；归母净利润为-6.27亿元，同比下降1048.00%；扣非净利润为-6.32亿元，同比下降1126.36%。第二季度单季数据显示进一步恶化趋势，第二季度营业总收入为2.75亿元，同比下降92.11%；第二季度归母净利润为-5.72亿元，同比下降1005.76%；第二季度扣非净利润为-5.77亿元，同比下降1214.41%。

盈利能力分析

公司盈利能力严重承压。2026年中报毛利率为13.18%，同比减少25.86个百分点；净利率为-91.26%，同比减少4321.09个百分点。每股收益为-0.6元，同比减少1048.41%；每股净资产为0.68元，同比减少78.75%。此外，每股经营性现金流为-0.14元，同比减少183.83%。

成本与费用结构

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达1.95亿元，三费占营收比为25.01%，较上年同期的3.49%大幅提升，同比增幅达616.13%。其中，财务费用同比增长179.19%，主要原因为本期在建项目减少，利息资本化减少，导致利息费用化增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.65亿元，较上年减少42.97%；有息负债为103.27亿元，较上年下降6.97%。尽管有息负债略有下降，但有息资产负债率已达到67.6%。存货/营收比例高达231.97%，显示库存去化压力较大。应收账款为1996.75万元，同比增长42.68%。

经营现金流与投资回报

经营活动产生的现金流量净额同比减少183.83%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少63.47%，系处置投资性房地产收到的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增加14.99%，得益于收到其他与筹资活动有关的现金增加。

从长期投资回报看，公司近10年中位数ROIC为2.58%，2025年ROIC为-14.25%，投资回报表现疲弱。过去三年净经营利润分别为-9544.98万元、-9.92亿元、-20.54亿元，呈持续扩大亏损态势。

主营业务构成

房地产开发仍是核心业务，实现主营收入6.25亿元，占总收入比重为80.04%，贡献毛利7992.42万元，毛利率为12.79%。物业经营管理收入1.06亿元，占比13.64%，毛利率为7.65%。其他业务包括建筑服务收入（1044.08万元）、处置投资性房地产收入（647.2万元）等，占比较小。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况紧张，货币资金/流动负债仅为16.83%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-7.14%；- 债务负担较重，有息资产负债率达67.6%；- 财务费用高企，近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款虽规模较小，但归母净利润为负，回款质量存疑；- 存货去化压力大，存货/营收比例达231.97%。

综上所述，栖霞建设当前面临营收萎缩、利润巨亏、费用攀升、现金流承压等多重挑战，基本面处于深度调整期。

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