凯立新材（688269）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凯立新材（688269）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司围绕“催化剂制备及催化应用技术”协同发展，形成了高性能催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧贵金属催化剂的循环利用三大核心业务，经过20余年的创新与发展，公司已经成为我国精细化工领域贵金属催化剂的龙头企业和技术领先者，凭借“精细化工用贵金属催化剂”产品成功入选国家级制造业单项冠军企业。近年来，公司在深耕精细化工领域用贵金属催化剂的基础上，逐步拓展至基础化工、环保、新能源、电子等领域用贵金属催化剂；同时公司积极布局高端非贵金属催化剂，完善催化剂产品矩阵。

    在领域布局上，公司以催化为主线，通过“增链”-扩展应用领域，“延链”-向上下游延伸，“补链”-整合完善催化应用技术的服务能力，“强链”-不断升级迭代产品性能形成技术壁垒，将公司打造成我国催化材料与催化技术的研发和生产制造基地，引领行业发展。

公司为客户提供钯、铂、钌、铑、铱、金等贵金属作为主活性成分的贵金属催化剂产品，部分高端非贵金属催化剂产品，以及催化应用技术的开发、咨询、工艺改进等服务，构建了“催化剂销售+催化剂加工+催化技术服务”的合作模式。公司不断拓展业务布局，产品和技术广泛应用于精细化工（医药、化工新材料、农药、染料、颜料、香精香料、食品添加剂等）、基础化工、环保、新能源、电子等领域。公司始终坚持创新驱动发展战略，优化迭代已有产品，并积极布局新产品、新领域。公司以满足国家重大需求、市场和行业亟需为导向，不断强化社会责任，积极肩负解决行业关键技术、“卡脖子”问题，保障我国催化材料供应链安全的责任；积极发挥催化在“双碳”中的作用，持续不断深化研发创新和成果产业化。

    1.高端催化材料产品

    公司催化材料产品主要以铂、钯、钌、铑、铱、金、铜、镍、锆等金属为催化活性组分。按照反应相态，可分为多相催化剂和均相催化剂两大主要产品类别，结合制备工艺和规格分类，共计600余种产品。其中，（1)多相催化剂主要以钯（Pd）、铂（Pt）、钌（Ru）、铑（Rh）、金（Au）等贵金属及铜、镍等过渡金属为活性组分，以活性炭、金属氧化物等为载体。(2)均相催化剂主要以铂族金属或镍、锆等元素为主成分的无机化合物或有机金属配合物。

    1）精细化工领域：

    据中国石油和化学工业联合会统计，2025年我国精细化工行业总产值已接近7万亿元人民币，在全球精细化工总产值中占比40%以上，年均增速稳定在6%左右。2024年7月2日由工业和信息化部等九部门共同发布的《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》提出，引导精细化工产业高端化、绿色化、智能化发展。精细化工（医药、化工新材料、农药、染料、颜料、香精香料、食品添加剂等）作为重要的发展领域，其行业变革与技术升级离不开先进的催化应用技术及高性能的催化材料。

    报告期，公司在精细化工领域（医药、化工新材料、农药、染料、颜料、香精香料、食品添加剂等）收入较上年同期增长105.19%，其中医药板块收入同比增长122.60%。主要因为报告期内，公司持续推进炭载贵金属催化剂的等效减量、迭代升级、降本增效等研究工作；精细化工用均相贵金属催化剂等多个产品实现性能迭代，多个新产品形成批量销售，持续巩固提升了公司产品的市场竞争力。

    2）基础化工领域：

    当前，世界百年变局加速演进，国际环境复杂多变，大国博弈日趋激烈，区域动荡频发且不断加剧，在此背景下，我国石化行业和广大石化企业深入贯彻落实党中央决策部署，贯彻新发展理念，突出高质量发展，加大创新力度，加快绿色低碳转型和数字化升级，上半年与去年同期相比，实现了生产平稳运行，产品产量平稳增长，经济效益明显好转。据中国化工报报道，今年上半年我国石化全行业经济运行明显好转，营业收入同比增长7.8%、利润同比增长54.9%、进出口总额同比增长7.3%。随着石化行业的企稳回升，化工领域的技术革新与进口替代需求进程加快，将持续推动催化材料需求的稳步增长。

    报告期内，公司基础化工领域收入较上年同期降低75.97%，主要系报告期内部分催化剂未处于替换周期所致。报告期内，多相复合铜催化剂、TDA用新型号催化剂、新一代高纯氯乙酸催化剂等多个新产品成功推向市场,对促进基础化工产业绿色化、高质量发展意义重大。

    3）环保与新能源领域：

    在“碳达峰、碳中和”国家战略目标引领下，发展清洁、高效的环保与新能源技术已经成为全球绿色低碳转型的普遍共识。氢能产业的规模化高效利用，离不开各类高性能催化剂的大规模使用，高效催化燃烧技术，更是当前工业污染物治理领域应用最广泛的核心技术之一。报告期内，公司在环保与新能源领域的收入较上年同期增长99.63%，主要由于公司在该领域已进行多年的技术与市场布局，同时下游行业的旺盛需求直接带动了公司相关催化剂产品收入的增长。

    4）其他新兴领域

    在全球科技革新与低碳转型浪潮的推动下，高端化工新材料和核能普及应用等前沿领域正迎来快速发展。无论是高端化工新材料的高效催化合成、电子电器领域的催化技术应用，还是可控核聚变应急净化系统中氢同位素的催化氧化等，都对高性能催化材料与先进催化技术提出了迫切需求。未来，随着各领域技术的持续突破与产业化推进，催化行业将进一步突破关键技术瓶颈，完成产品与技术的迭代升级，适配更多元的新兴场景，为公司带来新的发展机遇与增长空间。

    2、催化应用技术的研究开发与服务

    依托多年的基础积累、对催化反应的认知和研究开发，催化应用技术研究也是公司主要业务之一，公司可以为客户提供催化应用技术的开发、咨询、工艺改进等服务，不断延伸公司的创新链，增强公司的服务能力。同时在催化应用技术服务中还可以不断改进催化剂性能和研究开发专用催化剂，既能为客户提供催化反应技术服务，也可以为客户提供性能更加优异和适合的催化剂产品。

    报告期内，公司技术服务收入同比增长81.61%。公司依托优质的催化剂产品和先进的催化合成技术，为客户提供全流程的工艺设计、咨询服务，以安全高效、绿色环保、低碳低成本的新催化合成工艺替代客户现有产品的生产工艺，实现与客户的深度绑定，以技术创新赋能公司催化剂产品的市场增长，推动公司催化剂产品销售的稳定和持续增长。

    3、废旧贵金属催化材料循环再利用服务

    公司废旧催化剂回收业务主要服务于催化剂产品使用客户，与部分客户形成了催化剂产品供应、废旧催化剂回收再加工的循环合作模式，不仅大幅减轻了下游客户的资金压力，更实现了贵金属资源的绿色循环利用。公司拥有废旧贵金属催化剂循环再利用技术和能力，近年来通过持续加大研发投入，不断开发高回收率、环境友好型的废料回收技术，同时优化了业务流程，有效提升客户响应速度，持续提高客户服务质量。

    4、下游延伸发展

    2025年公司氢化丁腈橡胶（HNBR）项目一期1,000吨/年的工业生产线顺利建成投产，首次开车试生产即成功产出合格产品，标志着公司在高端改性化工新材料领域实现了全新突破。截至目前，固体、液体两类氢化丁腈橡胶产品均已顺利生产并实现销售，其中首批液体氢化丁腈橡胶成功应用至高端锂电领域，整体市场前景广阔。

    催化是典型的交叉型实验性学科，涉及化学、物理、生物、数学、材料、工程等多领域，位于基础研究和应用研究的交叉点，是一个综合性、系统性的实验科学研究领域，与绿色化学和可持续发展理念高度契合，是重要的高新技术和绿色环保技术之一。由于催化材料在精细化工（医药、化工新材料、农药、染料、颜料、香精香料、食品添加剂等）、基础化工、环保、新能源、电子等许多国民经济基础领域中具有重要且广泛的应用，近年来我国催化材料的研究和工业生产发展迅速，中低端催化材料已基本实现国产化，但也造成比较严重的同质化问题。然而高端催化材料仍然被国外主导，部分型号依赖进口，国产化需求依然很迫切。

    在未来较长时间，催化材料的进口替代、国产迭代仍是行业发展的主要趋势，与此同时，在“双碳”目标实现、绿色发展战略驱动、大健康产业带动等背景下，新材料、新技术、新产业不断衍生新的催化应用市场，下游市场对催化材料与技术的需求不断增长，催化材料与技术的自主可控和快速发展对加快实现高水平科技自立自强，对把握新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局具有重要战略意义。

    二、经营情况的讨论与分析

    踏上“十五五”新征程，公司将精准把握行业发展新趋势，积极拓展新兴应用领域与高端客户群体；科学研判外部环境变化，增强风险防控能力；科学制定中长期发展规划目标，确保规划可执行、可评估、可达成，推动各项决策部署落地见效；以更高标准提升治理水平，强化公司运营效率。公司将锚定新材料产业高端化、绿色化发展目标，围绕公司“绿色发展、技术引领”的宗旨，始终坚持科技创新驱动发展战略，以“催化材料制备及催化应用技术”协同发展为主线，持续发挥科研成果转化优势，加强研发储备和产业化转化能力。

    2026年作为“十五五”开局之年，面对上半年复杂多变的外部经营环境和日趋激烈的市场竞争格局，公司上下始终保持战略定力，牢牢把握新材料产业发展机遇；持续强化科技创新，着力构建具有国际竞争力的技术创新体系；不断提升组织效能，培育塑造担当有为的企业文化。公司领导班子带领全体员工同心协力、锐意进取，确保在科研、市场和产业领域取得显著突破，并同时在研发、项目、人才、硬件设施及软实力等方面扎实积累，为公司长期高质量发展筑牢坚实根基。

    报告期内，公司“草滩基地、泾渭基地、铜川基地、彬州基地”三地四区协同发展的格局得到持续巩固和发展，公司高质量快速发展的基础更加坚实稳固。草滩基地研发中心在持续增强公司研发创新能力的同时，与泾渭、铜川两个基地的研发设施形成了小试实验、中试放大、工程化、产业化协同联动创新的发展格局，进一步巩固和完善了公司研发创新、成果转化、技术服务、市场推广的能力；铜川基地持续提升效能，有效推动公司产品生产、成果转化、服务保障能力升级；彬州凯泰氢化丁腈橡胶产业化项目产品矩阵不断丰富，为公司下游高端新材料的发展和新型催化技术的成果落地转化奠定了坚实基础。

    报告期内，公司大力推进市场拓展工作，从严落实做好质量管控、产品性能优化及技术配套服务，持续强化公司的产品与服务核心竞争力，充分释放团队效能，销售规模与市场口碑实现稳步提升。报告期内，催化剂整体收入15.39亿元，同比增长51.72%，其中，医药领域催化剂收入同比增长122.60%，农药领域催化剂收入同比增长75.77%。公司扎实开展存量客户维护与增量客户开发工作，凭借出色的服务能力，先后获得万华化学“2025年度A+级供应商（最高等级）”称号、齐鲁制药“2025年年度卓越供应商”称号，稳定可靠的供应能力和快速响应的技术服务能力得到行业头部客户的充分认可。在此基础上，公司加快推进全球化布局战略，积极开展与境外客户的业务合作，依托现有客户海外市场资源，协同推进国际市场开拓，为后续业务规模扩张与市场持续拓展奠定良好基础。

    报告期内，公司始终坚持创新驱动发展战略，持续加大研发投入，加快推进研发成果产业化落地。多个炭载贵金属催化剂完成迭代升级并投放市场，面向精细化工、基础化工和环保等领域的多项催化剂新产品陆续推向市场，持续丰富产品矩阵，培育新的业绩增长点。精细化工领域是公司的深耕领域，产品性能和技术水平获得广泛认可，客户覆盖率高，合作稳固。报告期内，精细化工用催化剂收入增长105.19%，市场竞争力持续提升。基础化工领域是公司重点拓展领域，旨在解决下游技术升级换代带来新的催化剂应用和高度依赖进口等“卡脖子”难题，公司持续对标市场需求开发新产品。报告期内，公司乙烯法PVC用铜系催化剂工业试用反馈良好；烷烃脱氢催化剂工业试验有序推进，相关产品市场开拓工作取得积极进展。

    技术创新是公司的立足之本。长期以来，公司持续加大研发投入，不断引进高层次人才，形成了一支基础扎实、经验丰富、结构合理，具有从实验室到产业化应用的全流程创新能力的团队。报告期内，公司研发费用2,864.81万元，较上年同期有所增加。新申请发明专利20件，累计获得授权专利209件，其中发明专利194件。公司获批陕西省先进催化材料与工程技术中试基地、陕西省工业设计中心，多人入选国家制造业人才支持计划、中国新时代青年先锋、三秦英才特殊支持计划等。截至报告期末，在研项目稳步推进，主要包括精细化工（医药、化工新材料、农药、染料、颜料、香精香料、食品添加剂等）、基础化工、环保、新能源等方向。

    报告期内，公司在数字化建设领域，重点推进研发数字化体系升级。依托搭建的先进科研管理系统，对过往研发、生产等环节积累的数据进行深度挖掘分析，结合理论计算和AI人工智能模型开展预测，为催化剂的研发与改进方向提供科学指导。不仅有助于快速提高贵金属催化剂的本征性能，助力客户优化产品品质，还进一步实现了多个催化剂的等效减量应用，显著降低催化剂使用成本。此外，也进一步增强了公司为用户提供研发、生产、回收再利用等全链条服务能力。

    公司积极解决行业关键共性问题、“卡脖子”难题，肩负我国催化材料供应链安全的重任，通过持续不断深化研发创新和成果产业化，推动行业变革与技术进步。

    未来，凯立新材的生产运营将以技术突破、自动化升级引领生产运营效率提升。公司在现有产能、项目的基础上，持续深耕工艺技术的创新迭代，将研发优势深度融入生产，持续推进自动化产线的升级，保证生产经营的高效、安全。同时，通过以研促产、以产验研的良性循环，提升实验室研发成果到工业应用稳定落地效率，不断夯实核心竞争力，以更具技术壁垒的生产运营成果，支撑公司高质量发展，为投资者创造长期价值。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入153,909.11万元，同比增长51.72%；发生营业成本141,039.39万元，同比增长58.00%。

本文数据来源于凯立新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。