万得凯（301309）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万得凯（301309）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.04亿元，同比上升21.69%，归母净利润6968.16万元，同比上升15.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.76亿元，同比上升37.4%，第二季度归母净利润3711.16万元，同比上升40.48%。本报告期万得凯应收账款上升，应收账款同比增幅达49.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.84%，同比增6.69%，净利率13.73%，同比减4.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计4191.83万元，三费占营收比8.32%，同比增21.57%，每股净资产16.68元，同比增4.92%，每股经营性现金流0.16元，同比减85.62%，每股收益0.69元，同比增15.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.5%，资本回报率一般。去年的净利率为13.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.46%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额9.75亿元，累计分红总额1.50亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/14.3%/8.2%，净经营利润分别为1.03亿/1.49亿/1.13亿元，净经营资产分别为7.91亿/10.45亿/13.73亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.44/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.19亿/4.43亿/5.97亿元，营收分别为6.89亿/9.96亿/8.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达193.03%）

本文数据来源于万得凯2026年中报，仅供参考不构成投资建议。