通合科技（300491）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期通合科技（300491）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.88亿元，同比上升34.47%，归母净利润107.55万元，同比下降93.05%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.97亿元，同比上升31.33%，第二季度归母净利润138.47万元，同比下降93.7%。本报告期通合科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2216.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.03%，同比减28.76%，净利率0.14%，同比减94.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计8543.32万元，三费占营收比10.84%，同比减22.48%，每股净资产6.81元，同比增1.71%，每股经营性现金流0.19元，同比增2554.36%，每股收益0.01元，同比减93.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.24%，资本回报率不强。去年的净利率为2.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.96%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额7.00亿元，累计分红总额1.08亿元，分红融资比为0.15。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.6%/2.2%/3.2%，净经营利润分别为1.03亿/2394.07万/4015.33万元，净经营资产分别为10.67亿/10.86亿/12.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.56/0.49/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.63亿/5.88亿/6.85亿元，营收分别为10.09亿/12.09亿/15.57亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.42%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2216.54%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 HVDC整机的终端客户主要是哪些？
答：尊敬的投资者，您好，公司 HVDC整机产品终端使用群体以大型互联网企业以及移动、联通、电信等大型电信运营商为主。谢谢您的关注。

本文数据来源于通合科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。