红宝丽（002165）2026年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期红宝丽（002165）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.31亿元，同比上升22.95%，归母净利润-847.94万元，同比下降134.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.92亿元，同比上升33.98%，第二季度归母净利润1553.26万元，同比上升550.15%。本报告期红宝丽应收账款上升，应收账款同比增幅达47.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.27%，同比减2.08%，净利率-0.55%，同比减127.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.76亿元，三费占营收比11.52%，同比增2.51%，每股净资产2.71元，同比减1.75%，每股经营性现金流-0.4元，同比减422.35%，每股收益-0.01元，同比减133.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.5%，资本回报率不强。去年的净利率为0.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为0.41%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额13.59亿元，累计分红总额5.86亿元，分红融资比为0.43。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.2%/1.7%/0.5%，净经营利润分别为3827.37万/5895.46万/1831.29万元，净经营资产分别为32.41亿/35.11亿/36.09亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.27/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.15亿/7.25亿/9.02亿元，营收分别为26.47亿/27.26亿/27.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.72%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达55.97%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.19%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4816.53%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：环氧丙烷技改项目情况及进程
答：子公司泰兴化学技改项目处于试生产阶段，并在过程中根据运行数据对装置进行调整与优化，当前装置运行稳定，负荷在 80%以上，将稳步向满负荷迈进，同时在按计划准备直至取得政府主管部门生产许可。公司该套装置产能规模为 16 万吨，采用自主研发的共氧化法新工艺，为国内该工艺首套工业化装置。公司环氧丙烷装置技改目的，是为了提高装置的运营效率，降低运营成本，提升产能规模，同时就中间品及附产物合理利用，提高装置的整体功效。公司环氧丙烷装置产品作为自身聚醚、异丙醇胺生产原料，不参与市场竞争。公司围绕产业链，加大研发投入，开发新技术、新产品，做好产业链文章。
行业信息显示，近年来环氧丙烷消费量受下游需求保持较快增长，而随着行业产能持续扩张，供需不平衡。今年，受中东形势等影响，石油及下游产业链品种价格出现大幅波动，环氧丙烷行业经营有压力。

本文数据来源于红宝丽2026年中报，仅供参考不构成投资建议。