财报快递|山子高科2026上半年扣非亏3.49亿，净利降85.69%靠重组收益

2026年8月，山子高科技股份有限公司（000981）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入13.71亿元，同比下降20.87%；归母净利润3082.96万元，同比大降85.69%；扣非归母净利润-3.49亿元，亏损同比扩大25.53%；经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，同比少流出29.91%。基本每股收益0.0032元，加权平均净资产收益率仅1.07%，较上年同期的18.38%大幅下滑17.31个百分点。

从业务结构看，汽车零部件是公司唯一收入支柱，上半年实现收入12.71亿元，同比增长3.93%，占营收比重由上年同期的70.58%升至92.69%。其中汽车动力总成收入3.55亿元，同比增长9.63%；汽车安全气囊气体发生器收入9.16亿元，同比增长1.87%，毛利率23.22%，同比提升2.89个百分点。与此同时，整车销售、物业管理、房产销售三块业务收入全部归零，上年同期合计贡献收入约3.84亿元；酒店经营收入3761.67万元，同比下降11.75%。分地区看，境外收入7.32亿元，同比增长15.21%；境内收入6.39亿元，同比大降41.78%，境内业务收缩成为营收下滑主因。

行业层面，据中国汽车工业协会数据，2026年上半年国内汽车销量992.1万辆，同比下降21.1%；出口汽车509.6万辆，同比增长65.3%，新能源乘用车国内销量占比达67.2%。汽车零部件行业竞争加剧，市场格局正由“传统制造”向“电动智能化”转型，零部件企业处于产业链弱势环节，易受下游整车市场承压传导，公司旗下比利时邦奇、美国ARC虽在CVT变速器与安全气囊气体发生器细分领域保持领先，但仍面临订单与价格的双重压力。

报告显示，公司上半年账面盈利3082.96万元，几乎全部依赖非经常性损益——非经常性损益合计3.80亿元，其中银团债务重组收益高达5.06亿元，并相应确认投资收益5.03亿元、所得税费用1.44亿元（同比激增1306.35%）。2026年2月，公司欧洲子公司完成债务清偿，债务重组正式完成，由此确认大额重组收益；若剔除上述因素，公司主业扣非后亏损3.49亿元，且亏损幅度同比扩大25.53%，主业盈利能力仍未实质改善，账面盈利与经营实况严重背离。

费用端最异常的是财务费用：上半年财务费用7384.83万元，而上年同期为-219.46万元，同比激增3465.04%，主要原因一是汇率变动，上年同期汇兑为净收益、本期转为净损失；二是利息收入由上年的1155.47万元骤降至19.80万元。管理费用3.09亿元，同比下降12.23%；销售费用1203.60万元，同比下降4.88%；研发投入1.67亿元，同比下降11.60%。

流动性压力不容忽视：期末货币资金仅3.11亿元，而短期借款达3.81亿元（期初仅1.22亿元），一年内到期的非流动负债9.04亿元，流动比率约0.69，短期偿债能力明显承压。此外，期末商誉余额5.08亿元，预计负债7.73亿元；核心子公司东方亿圣（比利时邦奇）期末净资产为-5.71亿元，处于资不抵债状态。更值得警惕的是，董事刘中锡对公司2026年半年度报告投出反对票，声明无法保证报告内容的真实、准确、完整。公司本期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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