财报快递|国统股份2026年上半年亏损扩大近3倍，毛利率骤降21个百分点

8月，新疆国统管道股份有限公司（股票代码：002205）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入16,994.52万元，同比下降10.47%；归属母公司净利润-10,058.17万元，较上年同期亏损2,527.63万元扩大297.93%；扣非归母净利润-6,946.82万元，同比下降176.33%；经营活动产生的现金流量净额1,439.14万元，同比增长148.69%，由负转正。加权平均净资产收益率-41.83%，较上年同期减少34.98个百分点；截至6月末，公司总资产36.28亿元，较年初下降6.09%，归母净资产1.90亿元，较年初缩水34.59%。

从业务结构看，PCCP管材仍是绝对主力，报告期实现收入14,677.03万元，同比下降5.76%，占总收入86.36%；PPP项目施工及服务收入1,387.69万元，同比下降25.21%；上年同期贡献1,070.70万元收入的混凝土风电塔筒业务本期归零；钢筋混凝土管片新增收入778.92万元。分地区看，公司收入版图剧烈重构：华南片区收入11,450.07万元，同比激增1,266.31%，占比升至67.38%；原第一大市场西北片区收入骤降至86.76万元，同比下滑99.14%；东北、西南、华北片区收入亦分别下降26.02%、82.46%和59.86%。

公司核心产品PCCP深度绑定政府水利投资。2026年是“十五五”规划开局之年，国家持续推进现代化国家水网体系建设，跨流域调水、灌区现代化改造等工程持续释放管材需求，行业中长期需求具备政策支撑。但公司同时提示，国内PCCP市场竞争加剧、头部厂商综合实力差距逐步收窄，钢管、球墨铸铁管、PE管等替代管材强势挤压价格空间，叠加水利基建投资落地存在间歇性，新增订单阶段性不及预期，主业盈利空间持续承压。

半年报显示，公司业绩大幅亏损的主要原因：一是量价双杀致毛利率崩塌，报告期营业收入同比下降10.47%，营业成本却同比增长20.40%，整体毛利率仅17.89%，同比骤降21.05个百分点，其中PCCP毛利率降至11.62%，同比下降25.27个百分点；二是报告期预提诉讼损失，营业外支出高达2,541.09万元，上年同期仅114.21万元；三是处置长期股权投资产生投资损失783.65万元，叠加财务费用高企，多重因素共同侵蚀利润。

费用端看，公司上半年销售费用86.14万元，同比下降39.64%；管理费用3,888.99万元，同比下降21.36%，费用管控有所成效；财务费用5,102.58万元，同比微降0.14%，其中利息费用5,083.26万元，占营业收入的29.91%，沉重的利息负担持续吞噬利润。研发投入801.49万元，同比增长50.44%。报告期内，公司以减资方式退出子公司安徽卓良，相关投资损失783.65万元已计入当期损益。

更值得警惕的是流动性风险。截至6月末，公司资产负债率高达92.16%，货币资金仅9,619.09万元，其中票据保证金、诉讼冻结款等受限资金达5,929.32万元，期末现金及现金等价物余额仅3,689.76万元；而短期借款6,285.12万元、一年内到期的非流动负债4.54亿元，流动比率约0.45，短期偿债压力显著。 同时，公司受限资产合计23.14亿元，占资产总额的63.8%；报告期末全部担保余额5.47亿元，占归母净资产的287.67%；预计负债增至2.67亿元，其中因海南国源金融借款合同纠纷二审败诉已确认预计负债22,263.27万元，公司拟申请再审。公司坦言，存量PPP项目面临政府付费拖欠、可行性缺口补助不到位等风险。截至6月末，公司普通股股东总数13,199户，较2025年半年报的25,563户明显下降；公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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