财报快递|双乐股份2026年上半年净利骤降96.89%，财务费用激增14倍

8月25日，双乐颜料股份有限公司（证券简称"双乐股份"，股票代码301036）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.34亿元，同比下降1.91%；归母净利润139.02万元，同比骤降96.89%；扣非归母净利润95.15万元，同比下降97.87%；经营活动产生的现金流量净额-5,265.80万元，较上年同期的-1,979.18万元进一步恶化166.06%。基本每股收益0.01元，加权平均净资产收益率0.08%，较上年同期的2.72%大幅回落。

从业务结构看，酞菁颜料仍为公司第一大收入来源，上半年实现收入5.27亿元，同比下降4.17%，毛利率10.75%，同比下滑5.27个百分点；铬系颜料收入1.18亿元，同比下降3.07%，毛利率16.92%，下滑2.08个百分点；颜料紫收入3,713.53万元、毛利率4.23%，铜酞菁收入2,158.08万元、毛利率4.50%、同比大降7.88个百分点。分地区看，境内收入6.99亿元，同比下降1.79%；境外收入3,488.40万元，同比下降4.22%。半年报显示，营业收入下降主要系销售数量减少所致，营业成本则同比增长3.40%，主要系生产成本增加所致。

公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产与销售，是国内酞菁颜料细分领域领先企业，国内市场占有率超过30%、排名第一。据公司援引行业数据，2024年我国有机颜料产量27.70万吨，行业市场规模超过85亿元，但主要原材料苯酐、精铅、电解铜等大宗商品价格波动，成本上升难以向售价充分传导，叠加下游需求走弱，行业竞争压力加大。此外，报告期内子公司双乐颜料泰兴市有限公司于2026年5月25日发生一起安全事故，造成一名操作工死亡，安全生产风险敞口值得关注。

半年报显示，公司2026年上半年归母净利润同比骤降96.89%，主要原因：一是毛利率大幅下滑，受原材料成本上升及销售数量减少影响，毛利率由上年同期的15.89%降至11.34%，下降约4.56个百分点；二是发行8亿元可转债后计提利息，财务费用由89.03万元激增至1,344.03万元，同比增加逾14倍；三是计提存货跌价损失190.16万元（上年同期为转回16.09万元），叠加对外捐赠等营业外支出352.71万元，进一步侵蚀利润。

费用方面，财务费用成为业绩最大拖累项。财报显示，公司上半年财务费用1,344.03万元，其中利息费用1,365.92万元，上年同期仅106.91万元，主要系计提可转债募集资金利息增加所致；汇兑损益亦由上年同期的收益17.82万元转为损失56.93万元。此外，销售费用608.16万元，同比下降10.84%；管理费用2,396.42万元，同比下降1.80%；研发投入3,168.77万元，同比下降1.64%。

偿债压力显著上升是本期财报另一大看点。公司于2026年1月发行8亿元可转债"双乐转债"，期末应付债券余额7.53亿元，资产负债率由上年末的10.81%升至36.25%，利息保障倍数由49.43骤降至1.29，EBITDA利息保障倍数由126.26降至7.11。期末公司货币资金6,536.99万元，较期初减少1,648.85万元，存货则增至3.39亿元、增幅32.71%，经营现金流净流出扩大主要系存货及经营性应收项目占用资金所致。截至6月末，公司可转债募集资金净额7.91亿元，累计使用1.78亿元，尚有6.14亿元未投入使用，其中5.90亿元用于现金管理，期末交易性金融资产达7.21亿元。分红方面，公司上半年已按2025年度利润分配方案支付现金红利3,000万元，本次中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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