天佑德酒（002646）2026年中报简析：净利润同比下降79.71%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天佑德酒（002646）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.75亿元，同比下降14.68%，归母净利润1044.01万元，同比下降79.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.69亿元，同比下降30.39%，第二季度归母净利润-3803.87万元，同比下降137.11%。本报告期天佑德酒公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达428.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.14%，同比增2.52%，净利率1.83%，同比减76.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.17亿元，三费占营收比37.74%，同比增13.33%，每股净资产5.93元，同比减1.03%，每股经营性现金流0.25元，同比增120.68%，每股收益0.02元，同比减79.72%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.13%，资本回报率不强。去年的净利率为0.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额13.72亿元，累计分红总额8.45亿元，分红融资比为0.62。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4%/1.7%/0.2%，净经营利润分别为9284.79万/4217.14万/430万元，净经营资产分别为23.33亿/24.82亿/25.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.99/1.05/1.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.01亿/13.2亿/13.47亿元，营收分别为12.1亿/12.55亿/11.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达428.8%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达131.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2000.0万元，每股收益均值在0.04元。

持有天佑德酒最多的基金为华商消费行业股票，目前规模为0.16亿元，最新净值0.9239（8月26日），较上一交易日上涨0.16%，近一年下跌24.37%。该基金现任基金经理为崔志鹏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：预计什么时候能够走出低谷？公司主导产品目前的库存情况如何？西北地区竞争激烈，公司今年及未来在产品、价格战方面的打法思路是怎样的？
答：目前来看，行业整体依然困难。头部酒企库存虽然减少但未出清，价格倒挂现象还是严重，区域酒企相对较好。天佑德作为区域酒企，经销商目前还能维持较好的出货状态。公司目前的策略是县域化深耕，聚焦青海、甘肃、宁夏、西藏等市场，通过核心店扩张做增量。产品方面宴席场景，福六产品（130元+）是基本盘，福八与福六比例约14，持续推动福系列产品市场结构化升级，抢占宴席市场；今年重点发力宴席场景，核心产品是家之德（200元+），也是对福系列的有效补充，持续扩大宴席场景优势；大众消费产品白青稞（光瓶）增长较好。库存方面青海大本营市场占公司绝对销量，没有给经销商压库存，经销商库存比较健康。

本文数据来源于天佑德酒2026年中报，仅供参考不构成投资建议。