财报快递|金能科技2026年上半年营收持平却巨亏5.89亿，烯烃价差倒挂，现金流恶化

8月24日，金能科技股份有限公司（603113）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入85.24亿元，同比微降0.28%；归母净利润亏损5.89亿元，上年同期盈利0.26亿元，同比大幅下滑2327.17%；扣非归母净利润亏损6.10亿元；经营活动产生的现金流量净额为-5.38亿元，同比下降218.48%，由正转负。基本每股收益-0.69元，加权平均净资产收益率-7.48%，较上年同期减少7.79个百分点。

公司是一家资源综合利用型、经济循环式综合化工企业，业务覆盖石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品包括丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等，拥有青岛、齐河两大生产基地。从业务结构看，上半年烯烃产品实现收入38.89亿元，占总收入近一半，但营业成本高达42.96亿元，毛利率为-10.47%，价差倒挂严重；炭黑产品收入22.22亿元，毛利率3.32%；煤焦产品收入13.52亿元，毛利率-0.88%；精化产品收入2.99亿元，毛利率3.26%。除炭黑、精化产品外，公司主业整体处于毛利亏损状态。

2026年上半年，全球经济整体偏弱，中东地缘冲突升级叠加美伊冲突，霍尔木兹海峡航运频繁扰动，国际原油、丙烷等能源品价格阶段性大幅冲高。报告期内，丙烷价格剧烈波动直接驱动国内PDH装置大幅降负检修，油制、PDH路线1-4月深度亏损、原料-产品价差倒挂，5-6月随丙烷价格回落亏损才逐步收窄。炭黑方面，煤焦油供给偏紧、价格同比涨幅较大，炭黑均价虽大幅上涨，但受供需矛盾制约成本传导有限，行业利润水平下滑；焦化方面，下游需求总体承压，上半年全国粗钢产量同比下降3.0%，焦企议价能力偏弱。

半年报显示，公司上半年由盈转亏，主要原因：一是主要产品毛利大幅下滑，营业成本同比增长5.92%至88.63亿元，而营业收入微降0.28%，整体毛利率由上年同期的2.10%降至-3.98%，其中烯烃产品原料-产品价差倒挂是最大拖累；二是财务费用同比激增217.29%至1.23亿元，其中汇兑损失高达8315.25万元；三是期货套保相关投资损失拖累，处置衍生金融资产产生投资损失4944.75万元，其他收益中的增值税进项加计抵减由上年同期的4737.06万元降至1482.10万元。

财报显示，公司财务费用大幅增加主要系汇兑损失、手续费和利息支出上升所致：其中汇兑损益8315.25万元，上年同期为2050.86万元；手续费1791.89万元，上年同期706.76万元；利息支出3723.10万元，上年同期2985.30万元；票据贴现支出1389.15万元。同期销售费用788.39万元，同比增长4.08%；管理费用8353.36万元，同比下降3.54%；研发费用6501.39万元，同比下降13.89%。

财报显示，期末公司货币资金32.43亿元，其中受限资金15.96亿元（含诉讼冻结资金4.12亿元），可动用的现金及现金等价物仅16.46亿元；而短期借款高达69.03亿元，叠加一年内到期的非流动负债7.16亿元，短期有息负债合计约76.19亿元，短期偿债压力显著加大。期末存货21.55亿元，较年初增长51.45%，主要系原材料库存增加；预付款项5.59亿元，增长185.45%，系丙烷货到未结算。此外，公司为子公司提供的担保余额达66.29亿元，占净资产87.93%；子公司金能化学（青岛）涉及多起建设工程施工合同纠纷诉讼，合计冻结资金约4.12亿元，其中中建安装集团案已于2026年7月一审判决公司承担连带责任。公司上半年未推出利润分配或资本公积转增预案。

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