碧水源（300070）2026年中报简析：净利润同比增长128.49%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期碧水源（300070）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.95亿元，同比下降4.56%，归母净利润3048.02万元，同比上升128.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.95亿元，同比上升11.77%，第二季度归母净利润-3001.27万元，同比上升82.03%。本报告期碧水源盈利能力上升，毛利率同比增幅7.73%，净利率同比增幅239.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.44%，同比增7.73%，净利率2.68%，同比增239.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.49亿元，三费占营收比12.49%，同比增11.54%，每股净资产7.56元，同比增0.85%，每股经营性现金流0.01元，同比减89.2%，每股收益0.01元，同比增128.47%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.32%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额134.80亿元，累计分红总额17.92亿元，分红融资比为0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/0.9%/0.9%，净经营利润分别为8.16亿/1.77亿/1.68亿元，净经营资产分别为175.01亿/203.62亿/191.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.42/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为23.55亿/35.57亿/48.36亿元，营收分别为89.53亿/85.49亿/77.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.72%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.96%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达62.47%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达20368.1%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司长期深耕膜材料自研，持续推进产品迭代与高端膜国产化替代，能否介绍近年膜技术迭代取得的主要成果？依托自研技术落地了哪些国产化标杆项目？技术优势又是如何转化为自身市场竞争力的？
答：技术创新始终是公司核心竞争优势，这些年我们持续推进各类膜产品迭代升级，稳步开展进口替代工作。污水资源化领域，MBR 膜组器现已迭代至第五代；2021 年推出 V-MBR 振动膜反应器并落地示范工程，2025 年推出全新节能型 MBR 组器，有效改善传统工艺能耗偏高问题。经过优化，V-MBR 整套装备生产成本下降 25%，公司智能化膜生产线改造完成后，常规反渗透膜生产速度可达 20 米/分钟。
海水淡化膜方面，在 2026 年我们先后落地青岛董家口海水淡化项目国产膜替换、河北沧州渤投海水综合利用项目，逐步在国内大型海淡项目中实现进口膜替代；海外方面，巴基斯坦瓜达尔港海水淡化项目采用我们整套膜法工艺建设，运行效果获得业主认可。
我们主要依托规模化生产、海内外标杆项目示范推广，将技术优势转化为市场竞争力。

本文数据来源于碧水源2026年中报，仅供参考不构成投资建议。