迪生力（603335）2026年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期迪生力（603335）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.48亿元，同比下降30.89%，归母净利润-4128.48万元，同比上升28.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.77亿元，同比下降28.25%，第二季度归母净利润-2146.77万元，同比上升38.97%。本报告期迪生力三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达38.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.15%，同比增25.77%，净利率-15.39%，同比减4.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计9974.38万元，三费占营收比28.64%，同比增38.01%，每股净资产0.6元，同比增29.04%，每股经营性现金流0.06元，同比增212.71%，每股收益-0.1元，同比增23.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为29.76%,原因:本报告期控股子公司江门新材料公司预付工程建设款有所增加。
2. 其他应收款变动幅度为-43.36%,原因:本报告期公司及台山汽轮智造公司收到土储应收款以及广东威玛的其他应收款，降低往来款账面余额。
3. 在建工程变动幅度为27.09%,原因:本报告期江门新材料公司在建工程项目厂房建设继续投资。
4. 应付账款变动幅度为25.09%,原因:本报告期控股子公司华鸿集团、迪生力轮胎公司加大采购进货，并适当延长付款结算周期。
5. 其他应付款变动幅度为60.89%,原因:公司及控股子公司华鸿集团发生的款项有所增长。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为63.94%,原因:控股子公司汽轮智造公司、迪生力轮胎公司与江门新材料公司一年内到期的长期借款重分类科目增加。
7. 长期借款变动幅度为-65.43%,原因:汽轮智造公司、江门新材料公司本期偿或长期借款转入一年内到期非流动负债科目重分类核算。
8. 递延收益变动幅度为133.21%,原因:本报告期控股子公司江门新材料政府超长期国债专项补助项目到账并确认。
9. 持有待售资产的变动原因:旧厂土地达到可出售状态，已签订政府收储协议。
10. 其他非流动资产的变动原因:预付收购广东全芯公司股权转让款。
11. 营业收入变动幅度为-30.89%,原因:对比同期广东威玛、迪生力绿色食品不再纳入合并范围，影响销售收入大幅降低。
12. 营业成本变动幅度为-33.33%,原因:对比同期广东威玛、迪生力绿色食品不再纳入合并范围，影响销售成本大幅降低。
13. 销售费用变动幅度为13.53%,原因:子公司华鸿集团因新增租赁仓库与搬迁，以及相关成本费用支出增加。
14. 管理费用变动幅度为-39.02%,原因:广东威玛、迪生力绿色食品不再纳入合并范围数据影响，以及公司加强控制管理费用支出的结果。
15. 研发费用变动幅度为-68.19%,原因:广东威玛不再纳入合并范围，大幅降低研发费用支出项目核算金额。
16. 投资收益变动幅度为4300.67%,原因:公司按权益法核算新增持有的联营企业广东威玛、广东新农人股权比例计算的投资收益，对比上年同期大幅增长。
17. 资产减值损失变动幅度为55.43%,原因:广东威玛不再纳入合并范围影响，导致根据会计准则和市场行情波动情况，计提存货跌价准备减少。
18. 净利润变动幅度为27.96%,原因:本报告期，广东威玛、迪生力绿色食品不再纳入合并范围，影响净利润亏损减少；同时为支撑轮胎业务后续发展，公司控股子公司华鸿集团扩大仓储租赁面积并完成迁址，仓储租金及搬迁相关成本增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为212.71%,原因:公司控股子公司华鸿集团及迪生力轮胎公司依据市场动态变化，精准采购加强存货库存管理，经营活动现金支出大幅减少，同时公司其他经营活动收入现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.27%,原因:公司控股子公司江门新材料公司投资工程建设，以及华鸿集团固定资产投入增加现金流支出。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.72%,原因:广东威玛及迪生力绿色食品不再纳入合并范围，大幅减少筹资活动活动产生的现金流支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.21%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.06%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-13.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额2.29亿元，累计分红总额5650.24万元，分红融资比为0.25。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1.1%，净经营利润分别为-1.95亿/-1.94亿/616.43万元，净经营资产分别为12.62亿/9.19亿/5.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.2/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.41亿/2.04亿/1.16亿元，营收分别为16.88亿/10.45亿/9.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.81%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达45.11%、流动比率仅为0.72）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达345.08%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达123.42%）

本文数据来源于迪生力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。