ST云城（600239）2026年中报简析：净利润同比增长280.64%，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期ST云城（600239）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.62亿元，同比下降27.95%，归母净利润6813.74万元，同比上升280.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.19亿元，同比下降35.99%，第二季度归母净利润9123.5万元，同比上升8446.72%。本报告期ST云城存货明显上升，存货同比增幅达39.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.84%，同比增8.94%，净利率9.05%，同比增302.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.18亿元，三费占营收比33.02%，同比增10.55%，每股净资产0.69元，同比减13.99%，每股经营性现金流0.04元，同比减86.32%，每股收益0.04元，同比增300.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为-26.91%,原因:转让下属公司股权，合并范围变化。
2. 应交税费变动幅度为-25.32%,原因:本期缴纳税款。
3. 长期借款变动幅度为-14.64%,原因:转让下属公司股权，合并范围变化。
4. 租赁负债变动幅度为-19.01%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债。
5. 长期应付款变动幅度为-14.72%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债。
6. 营业收入变动幅度为-27.95%,原因:部分商场终止合作及房地产结转面积下降使得收入下降。
7. 营业成本变动幅度为-31.38%,原因:收入下降导致成本随之减少。
8. 销售费用变动幅度为-26.26%,原因:部分商场终止合作及商品房销售签约减少。
9. 管理费用变动幅度为-9.32%,原因:部分商场终止合作及合并范围变化后职工薪酬有所下降。
10. 财务费用变动幅度为-22.9%,原因:随租赁剩余期限缩短，租赁摊销的财务费用不断下降。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.32%,原因:本期房地产销售回款减少，上年同期收回债权款2.48亿元。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为664.12%,原因:转让下属公司股权，收回股权款。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15.02%,原因:本期部分资金因业务需要实行专户管控，流动性受限。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.18%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-2.59%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额26.21亿元，累计分红总额7.07亿元，分红融资比为0.27。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-7344.2万/-8053.65万/-3.45亿元，净经营资产分别为18.37亿/18.64亿/16.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.64/0.55/0.82，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.4亿/10.69亿/14.46亿元，营收分别为19.51亿/19.29亿/17.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.74%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.22%、流动比率仅为0.65）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达103.92%）

本文数据来源于ST云城2026年中报，仅供参考不构成投资建议。