宁波联合（600051）2026年中报简析：净利润同比下降47.7%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期宁波联合（600051）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.81亿元，同比下降52.23%，归母净利润1833.15万元，同比下降47.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.32亿元，同比下降50.44%，第二季度归母净利润1294.05万元，同比下降38.65%。本报告期宁波联合三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达77.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.01%，同比增79.48%，净利率2.99%，同比减10.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计4949.66万元，三费占营收比17.61%，同比增77.02%，每股净资产10.98元，同比增1.45%，每股经营性现金流0.36元，同比减67.46%，每股收益0.06元，同比减47.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据的变动原因:全资子公司热电公司期末持有的银行承兑汇票增加。
2. 预付款项变动幅度为156.47%,原因:子公司进出口公司预付采购款增加。
3. 其他应收款变动幅度为-66.39%,原因:子公司进出口公司本期收到年初应收出口退税款以及公司本期收到联营企业上年宣告的应收股利共同影响。
4. 在建工程变动幅度为-47.06%,原因:子公司温州和晟公司半山半岛运营工程竣工结转。
5. 递延所得税资产变动幅度为72.06%,原因:被抵的递延所得税资产增加和互抵的递延所得税负债减少共同影响。
6. 其他非流动资产变动幅度为-58.33%,原因:公司厂房电梯安装完成验收后结算。
7. 应付账款变动幅度为32.23%,原因:子公司进出口公司应付采购结算暂估款增加。
8. 预收款项变动幅度为-59.38%,原因:前期预收的应归属于本期的租金及物业费于本期确认收入。
9. 其他流动负债变动幅度为-55.56%,原因:重分类至本项目列示的增值税待转销项税款余额减少。
10. 长期借款的变动原因:子公司温州和晟美橘酒店有限公司和温州旭和酒店有限公司本期取得银行抵押借款。
11. 其他业务利润变动幅度为-232.63%,原因:处置投资性房地产确认收益减少。
12. 其他收益变动幅度为-41.18%,原因:子公司进出口公司上年同期收到的外贸综合服务补助较多。
13. 公允价值变动收益变动幅度为-118.99%,原因:公司持有其他上市公司股票市值变动产生的收益同比下降。
14. 信用减值损失变动幅度为-54.05%,原因:子公司温州和晟公司提供给合营企业温州和欣公司的财务资助于本期收回的金额小于上年同期。
15. 资产处置收益变动幅度为-100.0%,原因:子公司温州银联公司上年同期处置固定资产产生的收益较多。
16. 营业外净收入变动幅度为163.39%,原因:营业外收入增加。
17. 营业收入变动幅度为-52.23%,原因:子公司进出口公司进口煤炭销售量减少以及子公司温州银联公司投资性房地产处置收入减少共同影响。
18. 营业成本变动幅度为-55.7%,原因:子公司进出口公司进口煤炭销售收入以及子公司温州银联公司处置投资性房地产收入共同减少，对应成本相应减少。
19. 销售费用变动幅度为-9.8%,原因:销售佣金减少。
20. 管理费用变动幅度为1.33%,原因:租赁费增加。
21. 财务费用变动幅度为-68.64%,原因:利息支出减少。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.46%,原因:商品销售产生的现金流量净额减少。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.93%,原因:子公司温州和晟公司上年同期收回其合营企业温州和欣公司偿还的财务资助借款较多。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为106.63%,原因:借款偿还额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.38%，资本回报率不强。去年的净利率为3.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.86%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为1.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额3.53亿元，累计分红总额10.67亿元，分红融资比为3.02。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.6%/5.4%/2.7%，净经营利润分别为8419.75万/7058.79万/3868.86万元，净经营资产分别为8.73亿/13.06亿/14.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.65/0.69/0.87，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.38亿/12.36亿/11.06亿元，营收分别为17.63亿/17.87亿/12.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达383.13%）

持有宁波联合最多的基金为东兴宸祥量化混合A，目前规模为2.93亿元，最新净值1.5253（8月25日），较上一交易日上涨0.98%，近一年上涨11.2%。该基金现任基金经理为李兵伟。

本文数据来源于宁波联合2026年中报，仅供参考不构成投资建议。