海得控制（002184）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流压力显著

近期海得控制（002184）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海得控制（002184）2026年中报显示，公司实现营业总收入10.01亿元，同比下降21.8%；归母净利润为1930.74万元，同比上升74.56%；扣非净利润为-173.64万元，虽仍为负值，但同比上升70.72%。盈利能力方面，毛利率达15.57%，同比增幅18.92%；净利率为3.22%，同比增幅高达100.57%。

盈利能力分析

尽管营业收入出现明显下滑，公司盈利能力却显著增强。净利率由去年同期的负值转为正向增长，反映出公司在成本控制或高毛利业务结构优化方面取得成效。毛利率和净利率双双提升，表明产品或服务附加值有所提高，尤其是在工业电气自动化和工业信息化业务板块支撑下，整体盈利质量改善。

费用与资产状况

报告期内，销售、管理、财务费用合计1.02亿元，三费占营收比为10.15%，较上年同期微降0.12个百分点，显示费用管控趋于稳定。每股净资产为3.64元，同比上升11.71%，反映股东权益稳步积累。货币资金为3.41亿元，较上年减少31.41%，对应应收账款为6.13亿元，同比下降22.34%，表明回款效率有所提升。

现金流与运营风险

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.66元，同比减少358.22%，远低于去年同期水平。财务分析指出，近3年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债仅为62.44%，提示公司面临一定流动性压力。投资活动现金流净额大幅下降，主因是理财产品购买增加；筹资活动现金流净额同比增长96.46%，与海得智慧能源出表及上年同期短期借款减少有关。

收入结构与业务变动

从业务构成看，智能制造相关收入占比达91.92%，贡献了90.44%的主营利润，仍是核心支柱。其中，工业电气自动化业务收入7.35亿元，占主营收入73.46%；工业信息化业务收入1.85亿元，毛利率达35.40%，盈利能力突出。新能源业务收入8093.81万元，占比8.08%，毛利率18.41%。地区收入中，国内占比99.12%，国外仅占0.10%。

财报明确指出，营业收入下降主要系合并范围不再包含海得智慧能源所致，同时研发投入下降39.63%也与此调整相关。剔除该影响后，公司整体营收与利润实现双增长。

投资与分红历史

公司上市以来累计融资6.84亿元，累计分红4.02亿元，分红融资比为0.59，分红比例尚可但未完全覆盖融资规模。历史数据显示，公司近10年ROIC中位数为4.47%，最低年份2024年ROIC为-17.84%，投资回报波动较大，商业模式稳定性有待加强。

风险提示

• 经营性现金流持续为负，叠加票据贴现减少，导致现金流承压；
• 扣非净利润仍为负值，主业盈利能力尚未全面恢复；
• 外汇收入占比极低，国际化程度有限；
• 财报体检工具建议重点关注现金流与财务费用状况。

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