乐普医疗（300003）2026年中报简析：净利润同比下降27.71%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期乐普医疗（300003）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入32.14亿元，同比下降4.61%，归母净利润4.99亿元，同比下降27.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.42亿元，同比下降5.57%，第二季度归母净利润2.53亿元，同比下降19.12%。本报告期乐普医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达243.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.86%，同比减5.3%，净利率14.21%，同比减31.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.68亿元，三费占营收比30.13%，同比增10.08%，每股净资产8.9元，同比增7.36%，每股经营性现金流0.34元，同比增1.41%，每股收益0.27元，同比减27.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为-47.05%,原因:公司部分在建工程项目完工转固。
2. 短期借款变动幅度为69.39%,原因:公司优化融资结构、匹配短期偿债资金需求，新增短期银行借款。
3. 应收票据变动幅度为-53.71%,原因:公司收到承兑汇票减少。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-87.28%,原因:公司部分大额存单到期赎回。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为38.91%,原因:公司新增投资。
6. 应付票据变动幅度为50.75%,原因:公司开具承兑汇票增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-55.41%,原因:公司支付上年计提奖金。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-40.06%,原因:公司发行的可转换债券到期赎回。
9. 其他流动负债变动幅度为-69.91%,原因:公司已背书未到期的应收票据减少。
10. 应付债券的变动原因:公司发行中期票据。
11. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:公司发行的可转换债券到期赎回。
12. 其他综合收益变动幅度为41.15%,原因:公司其他权益工具投资的公允价值上升。
13. 财务费用变动幅度为177.0%,原因:公司可转换债券到期，公司按约定以面值的107.8%（含最后一期利息）进行赎回，其中超出面值和最后一期票面利息的溢价部分计入本期利息支出。
14. 所得税费用变动幅度为-78.13%,原因:公司税前利润减少，同时创新药研发投入加大带来的研发费用加计扣除优惠增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.91%,原因:公司大额存单业务由现金净流出转为现金净流入（本期净转出收回现金46,000.00万元，同期净购入支出现金45,100.00万元），此外购建长期资产支出同比增加27,628.51万元，部分抵消了大额存单变动带来的现金流出减少效应。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-641.79%,原因:借款及债券筹资净流出同比增加20,918.78万元，现金分红支出同比增加10,464.57万元，子公司吸收少数股东投资收到的现金同比减少9,251.04万元。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-178.69%,原因:筹资活动现金净流出增加，同时投资活动产生的现金净流出同比收窄，一定程度对冲了该影响。
18. 少数股东损益变动幅度为-607.97%,原因:公司非全资子公司研发投入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.82%，资本回报率不强。然而去年的净利率为15.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.53%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额31.88亿元，累计分红总额53.06亿元，分红融资比为1.66。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/1.4%/7.3%，净经营利润分别为12.92亿/1.97亿/10.19亿元，净经营资产分别为132.59亿/136.47亿/138.85亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.47/0.55，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为31.49亿/28.65亿/35.76亿元，营收分别为79.8亿/61.03亿/64.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达243.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.87亿元，每股收益均值在0.59元。

持有乐普医疗最多的基金为医疗器械ETF永赢，目前规模为38.29亿元，最新净值0.4447（8月21日），较上一交易日下跌2.22%，近一年下跌20.29%。该基金现任基金经理为储可凡。

本文数据来源于乐普医疗2026年中报，仅供参考不构成投资建议。