*ST西发（000752）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期*ST西发（000752）发布2026年中报。根据财报显示，*ST西发增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.0亿元，同比上升1.39%，归母净利润2217.52万元，同比下降14.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.01亿元，同比上升8.49%，第二季度归母净利润1461.6万元，同比下降23.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.88%，同比减3.19%，净利率24.3%，同比减5.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计2617.86万元，三费占营收比13.09%，同比减33.56%，每股净资产2.41元，同比增83.92%，每股经营性现金流0.27元，同比增5.37%，每股收益0.08元，同比减14.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-40.1%,原因:报告期支付中介机构费用同比减少。
2. 财务费用变动幅度为52.82%,原因:报告期收到银行利息同比减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-324.48%,原因:报告期子公司拉萨啤酒投入生产线建设购买设备同比增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.34%,原因:上年同期收到大股东捐赠资金致本报告期收到筹资资金与上年同期同比减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-83.63%,原因:上年同期收到大股东捐赠资金1.82亿及本报告期生产线改造投资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为29.69%，近年资本回报率极强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为61.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-51.26%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额1.60亿元，累计分红总额6769.80万元，分红融资比为0.42。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/508.3%，净经营利润分别为1707.77万/7709.27万/2.66亿元，净经营资产分别为-1.42亿/-1.27亿/5231.86万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.04/-0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1203.88万/1666.22万/-2688.31万元，营收分别为3.37亿/4.21亿/4.33亿元。

本文数据来源于*ST西发2026年中报，仅供参考不构成投资建议。