昆药集团（600422）2026年中报简析：净利润同比下降283.48%

据证券之星公开数据整理，近期昆药集团（600422）发布2026年中报。根据财报显示，昆药集团净利润同比下降283.48%。截至本报告期末，公司营业总收入16.43亿元，同比下降50.97%，归母净利润-3.64亿元，同比下降283.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.07亿元，同比下降53.7%，第二季度归母净利润-2.22亿元，同比下降305.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.27%，同比减51.65%，净利率-22.5%，同比减401.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.88亿元，三费占营收比35.8%，同比增19.25%，每股净资产6.43元，同比减6.94%，每股经营性现金流-0.68元，同比减334.9%，每股收益-0.48元，同比减284.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-45.91%,原因:应收票据转让及到期托收。
2. 使用权资产变动幅度为-33.33%,原因:办公场所、门店、仓库等租赁提前终止。
3. 递延所得税资产变动幅度为36.7%,原因:减值准备增加及未弥补亏损事项增加。
4. 预收款项变动幅度为33.91%,原因:预收房租增加。
5. 合同负债变动幅度为68.69%,原因:预收货款变动。
6. 应交税费变动幅度为-68.36%,原因:营业收入及利润总额同比下降。
7. 租赁负债变动幅度为-31.34%,原因:办公场所、门店、仓库等租赁提前终止。
8. 营业收入变动幅度为-50.97%,原因:中成药集采持续扩围，医保支付方式不断变革、控费不断深化，院内终端产品准入与价格空间持续承压；院外零售市场格局重塑进程加快，中小型零售门店加速整合，线上即时零售与电商平台分流效应凸显，线下实体终端销售承压；叠加公司营销模式改革、渠道转型落地进度以及营销组织配套能力建设存在一定偏差，渠道优化与营销模式转型，战略投入尚未充分转化为收入增量，多重因素影响。
9. 营业成本变动幅度为-34.2%,原因:营业收入下降，营业成本相应减少，此外，营业收入结构变化，药品批发业务占比增加，导致营业成本降幅低于营业收入。
10. 销售费用变动幅度为-50.77%,原因:本年市场推广费减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-334.9%,原因:本期营业收入下降导致销售回款减少，日常运营及市场推广支出持续投入，现金流出降幅低于流入。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为117.83%,原因:本期投资理财较上年减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-216.22%,原因:本期取得借款较上年减少、偿还借款较上年增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.67%，历来资本回报率一般。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.8%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为5.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额23.59亿元，累计分红总额20.66亿元，分红融资比为0.88。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/20.9%/7.3%，净经营利润分别为6.43亿/7.51亿/4.19亿元，净经营资产分别为55.07亿/35.9亿/57.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.41/0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.35亿/34.61亿/38.97亿元，营收分别为84.3亿/84.01亿/65.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.06%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达869.57%）

持有昆药集团最多的基金为景顺资源LOF，目前规模为11.73亿元，最新净值0.489（8月21日），较上一交易日下跌1.81%，近一年下跌1.41%。该基金现任基金经理为韩文强。

本文数据来源于昆药集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。