海源复材（002529）2026年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海源复材（002529）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.76亿元，同比下降13.32%，归母净利润-4859.86万元，同比上升24.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6785.31万元，同比下降36.05%，第二季度归母净利润-2829.25万元，同比上升31.65%。本报告期海源复材盈利能力上升，毛利率同比增幅93.22%，净利率同比增幅13.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-0.34%，同比增93.22%，净利率-27.68%，同比增13.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2870.7万元，三费占营收比16.35%，同比减8.5%，每股净资产0.22元，同比减74.88%，每股经营性现金流-0.27元，同比减208.7%，每股收益-0.19元，同比增24.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为44.42%,原因:本报告期复合材料业务销售规模上升，应收账款随之增加。
2. 短期借款变动幅度为110.22%,原因:本报告期偿还银行借款及期初已贴现未到期的融单本期末到期减少。
3. 长期借款变动幅度为-71.09%,原因:长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
4. 营业收入变动幅度为-13.32%,原因:光伏业务营业收入降低。
5. 营业成本变动幅度为-17.15%,原因:营业收入降低，营业成本同步降低。
6. 销售费用变动幅度为-44.69%,原因:上年处置了机械装备业务，本报告期无相关费用。
7. 管理费用变动幅度为-26.02%,原因:上年处置了机械装备业务，本报告期无相关费用。
8. 财务费用变动幅度为15.04%,原因:本报告期融资借款较上年有所增加。
9. 所得税费用变动幅度为110228.97%,原因:递延所得税资产、负债变动。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-208.7%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金有所增加及收到其他与经营活动有关的现金有所减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8897.76%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为289.69%,原因:本期取得借款收到的现金及收到其他与筹资活动有关的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-47.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-15.14%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-42.68%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额13.24亿元，累计分红总额9001.60万元，分红融资比为0.07。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.45亿/-1.6亿/-1.86亿元，净经营资产分别为5.7亿/4.66亿/3.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2187.52万/40.33万/2634.07万元，营收分别为3.17亿/1.94亿/3.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为3.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.22%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.12%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

本文数据来源于海源复材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。