三孚股份（603938）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期三孚股份（603938）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.12亿元，同比上升30.17%，归母净利润1.19亿元，同比上升209.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.65亿元，同比上升29.45%，第二季度归母净利润8026.53万元，同比上升600.66%。本报告期三孚股份应收账款上升，应收账款同比增幅达33.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率19.06%，同比增32.65%，净利率9.08%，同比增138.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计4893.31万元，三费占营收比3.73%，同比减36.58%，每股净资产6.83元，同比增6.32%，每股经营性现金流0.04元，同比减37.39%，每股收益0.31元，同比增210.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-33.88%,原因:本期期末美元存款较上期期末减少。
2. 应收款项变动幅度为51.94%,原因:本期销售收入增加。
3. 应收款项融资变动幅度为57.6%,原因:本期期末持有高信用等级的银行票据增加。
4. 存货变动幅度为35.4%,原因:本期期末原材料金额较上期增加。
5. 其他流动资产变动幅度为61.77%,原因:本期期末留抵税金金额较上期增加。
6. 在建工程变动幅度为221.75%,原因:新建3万吨氯丙烯项目投入增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为69.43%,原因:本期预付工程及设备款期末余额增加。
8. 短期借款变动幅度为-83.9%,原因:本期支付到期已贴现的票据较上期增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-36.32%,原因:本期期末待支付的职工薪酬减少。
10. 应交税费变动幅度为109.42%,原因:本期期末应交企业所得税较上期增加。
11. 其他应付款变动幅度为-48.67%,原因:本期期末待支付的押金及保证金减少。
12. 其他流动负债变动幅度为33.08%,原因:本期期末已背书未终止确认的票据增加。
13. 营业收入变动幅度为30.17%,原因:本期钾系列产品、硅烷偶联剂产品及硅系列产品收入较上期增加。
14. 销售费用变动幅度为-39.53%,原因:本期技术服务费较上期减少。
15. 财务费用变动幅度为-88.32%,原因:本期汇率波动产生的汇兑收益较上期增加且票据贴现利息较上期减少。
16. 研发费用变动幅度为50.91%,原因:本期研发活动支出较上期增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.39%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加额高于销售商品、提供劳务收到的现金同比增加额，且支付的税费同比增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-174.78%,原因:本期购建固定资产支付的现金及购买结构性存款支付的现金净额较上期增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-804.29%,原因:本期支付到期已贴现的票据较上期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.11%，资本回报率不强。去年的净利率为3.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.38%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.65%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额3.62亿元，累计分红总额2.32亿元，分红融资比为0.64。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/3.2%/4.1%，净经营利润分别为1.78亿/6114.1万/7999.76万元，净经营资产分别为18.41亿/18.95亿/19.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.06/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.14亿/9985.38万/2.71亿元，营收分别为21.29亿/17.7亿/20.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达263.35%）

本文数据来源于三孚股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。