涪陵电力（600452）2026年中报简析：净利润同比增长23.91%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期涪陵电力（600452）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.01亿元，同比下降8.17%，归母净利润2.07亿元，同比上升23.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.55亿元，同比下降7.48%，第二季度归母净利润7837.89万元，同比上升1.85%。本报告期涪陵电力盈利能力上升，毛利率同比增幅13.71%，净利率同比增幅34.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.56%，同比增13.71%，净利率15.89%，同比增34.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计3184.06万元，三费占营收比2.45%，同比增33.17%，每股净资产3.72元，同比增5.94%，每股经营性现金流0.26元，同比增34.81%，每股收益0.13元，同比增18.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:购买结构性存款理财产品。
2. 应收款项融资变动幅度为545.2%,原因:收到未到期银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为168.57%,原因:预付财产保险费。
4. 存货变动幅度为183.31%,原因:项目储备材料增加。
5. 其他流动资产变动幅度为194.75%,原因:增值税留抵税额重分类至其他流动资产增加。
6. 在建工程变动幅度为37.31%,原因:在建配电网节能项目及电网基建项目投入增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为1035.85%,原因:项目前期费重分类至其他非流动资产。
8. 应交税费变动幅度为-36.47%,原因:未交企业所得税减少。
9. 租赁负债变动幅度为-59.15%,原因:按期支付使用权资产租赁费。
10. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:未决诉讼已结案。
11. 递延所得税负债变动幅度为915.36%,原因:租赁事项产生的应纳税暂时性差异增加。
12. 专项储备变动幅度为92.07%,原因:安全生产费用滚动结余。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为34.81%,原因:支付购电费减少，引起经营活动现金流出减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.76%,原因:新增3个月及以上定期存款存入，引起投资活动现金流出增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.4%,原因:支付现金股利同比增加，引起筹资活动现金流出增加。
16. 税金及附加变动幅度为-63.65%,原因:税收政策变化，导致配电网业务本期可抵扣进项税增加。
17. 投资收益变动幅度为-58.81%,原因:参股公司重庆市新嘉南建材有限责任公司净利润减少。
18. 公允价值变动收益的变动原因:本期交易性金融资产公允价值变动，而上期无此事项。
19. 信用减值损失变动幅度为115.36%,原因:应收长账龄款项回款引起计提的坏账准备减少。
20. 营业外收入变动幅度为-84.92%,原因:无法支付款项转收、资产报废处置收益以及保险赔偿款同比减少。
21. 营业外支出变动幅度为-83.13%,原因:支付保险赔偿款减少。
22. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年同期收到参股公司分红款，本年无此事项。
23. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额变动幅度为-65.57%,原因:收到的资产报废处置资金减少。
24. 收到其他与投资活动有关的现金的变动原因:3个月及以上定期存款到期。
25. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金变动幅度为-42.26%,原因:支付配电网节能项目工程款及物资款减少。
26. 支付其他与投资活动有关的现金的变动原因:3个月及以上定期存款存入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.42%，历来资本回报率一般。去年的净利率为13.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.04%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为6.42%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额20.51亿元，累计分红总额12.60亿元，分红融资比为0.61。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.8%/18.7%/15.2%，净经营利润分别为5.25亿/5.14亿/3.93亿元，净经营资产分别为27.96亿/27.47亿/25.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.14/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.25亿/-4.26亿/1.02亿元，营收分别为34.42亿/31.17亿/29.96亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达160.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.95亿元，每股收益均值在0.39元。

持有涪陵电力最多的基金为民生价值发现一年持有混合A，目前规模为2.39亿元，最新净值0.7065（8月21日），较上一交易日上涨1.0%，近一年下跌16.76%。该基金现任基金经理为郑爱刚。

本文数据来源于涪陵电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。