山东钢铁（600022）2026年中报简析：亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期山东钢铁（600022）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入318.05亿元，同比下降8.22%，归母净利润-2959.57万元，同比上升14.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入170.79亿元，同比上升3.09%，第二季度归母净利润1.88亿元，同比上升238.97%。本报告期山东钢铁短期债务压力上升，流动比率达0.37。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.22%，同比减1.44%，净利率0.48%，同比减1.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.18亿元，三费占营收比2.57%，同比减23.16%，每股净资产1.78元，同比增1.42%，每股经营性现金流0.1元，同比减63.95%，每股收益-0.0元，同比增15.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为-98.8%,原因:铁矿石套保期货平仓，期末持仓减少。
2. 应收票据变动幅度为72.46%,原因:票据收款增加。
3. 应收款项融资变动幅度为198.91%,原因:票据收款增加。
4. 预付款项变动幅度为67.28%,原因:预付原燃料款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-51.45%,原因:当期增值税留抵减少。
6. 在建工程变动幅度为48.1%,原因:工程项目投资增加。
7. 使用权资产变动幅度为145.36%,原因:租赁到期续租，确认使用权资产。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-59.3%,原因:支付工资性费用。
9. 租赁负债变动幅度为70.98%,原因:租赁到期续租，确认租赁负债。
10. 专项储备变动幅度为32.53%,原因:拟列支安全费用项目未结算，结余增加。
11. 营业收入变动幅度为-8.22%,原因:受钢材销售量及销售价格降低影响。
12. 营业成本变动幅度为-8.1%,原因:受钢材销售量及原材料采购价格降低影响。
13. 销售费用变动幅度为-38.16%,原因:出口费用同比减少。
14. 管理费用变动幅度为-31.71%,原因:人员费用减少。
15. 财务费用变动幅度为-19.53%,原因:有息负债规模降低，对应同比减少融资成本。
16. 研发费用变动幅度为33.29%,原因:受研发投入同比增加影响，研发费用对应增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.95%,原因:受钢材销售量及钢材、原材料市场价格变动影响，销售商品、提供劳务收到的现金减少37.04亿元，购买商品、接受劳务支付的现金减少16.17亿元。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-522.46%,原因:更新设备款及支付工程款同比增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.01%,原因:取得借款收到的现金同比增加现金流入3.66亿元，偿还债务支付的现金同比减少现金流出2.66亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比减少现金流出0.79亿元，支付其他与筹资活动有关的现金同比减少现金流出6.41亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.23%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额197.97亿元，累计分红总额34.99亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1.4%，净经营利润分别为-7061.2万/-30.94亿/5.78亿元，净经营资产分别为352.65亿/454.77亿/420.21亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.24/-0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-135.8亿/-186.09亿/-196.01亿元，营收分别为904.75亿/765.21亿/672.53亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.9%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.61%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.95%、流动比率仅为0.37）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达51.48%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达873.83%）

本文数据来源于山东钢铁2026年中报，仅供参考不构成投资建议。