据证券之星公开数据整理，近期天润乳业（600419）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.5亿元，同比上升3.93%，归母净利润5425.0万元，同比上升348.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.84亿元，同比上升1.64%，第二季度归母净利润2450.21万元，同比下降52.37%。本报告期天润乳业盈利能力上升，毛利率同比增幅8.32%，净利率同比增幅210.17%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.27%，同比增8.32%，净利率3.18%，同比增210.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.86亿元，三费占营收比12.85%，同比增14.87%，每股净资产7.85元，同比增6.3%，每股经营性现金流0.75元，同比减10.93%，每股收益0.17元，同比增348.05%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 在建工程变动幅度为112.44%,原因:年产20万吨乳制品项目零星工程、兵团乳制品产业创新研究院建设投入增加。
- 短期借款变动幅度为129.85%,原因:公司根据经营需求增加流动资金借款。
- 长期借款变动幅度为-70.15%,原因:公司偿还长期借款。
- 应收票据变动幅度为50.53%,原因:报告期公司营业收入增加，收到银行承兑汇票增加。
- 预付款项变动幅度为80.74%,原因:报告期公司为保障货源供应锁定采购价格，材料采购增加。
- 其他应收款变动幅度为39.91%,原因:公司待摊物料费等增加。
- 递延所得税资产变动幅度为-32.59%,原因:重要子公司销售公司未弥补亏损大幅减少。
- 应交税费变动幅度为111.25%,原因:报告期计提的企业所得税、资源税增加。
- 财务费用变动幅度为77.69%,原因:报告期公司可转债利息支出全部费用化。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.03%,原因:报告期公司根据经营需要增加银行贷款。
- 利润总额变动幅度为311.61%,原因:本报告期公司一是牛只淘汰回归常态化水平，淘汰亏损同比减少；二是减少富余原料奶喷粉和大包奶粉销售，销售亏损同比减少；三是加大产品销售力度，利润同比增加。
- 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为348.21%,原因:本报告期公司一是牛只淘汰回归常态化水平，淘汰亏损同比减少；二是减少富余原料奶喷粉和大包奶粉销售，销售亏损同比减少；三是加大产品销售力度，利润同比增加。
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-67.56%,原因:本报告期公司一是企业所得税费用同比增加；二是年产20万吨乳制品加工项目折旧费用同比增加；三是公司加大产品销售推广力度，销售费用同比增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为0.89%，历来资本回报率不强。去年的净利率为0.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.22%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为0.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额16.09亿元，累计分红总额3.25亿元，分红融资比为0.2。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.9%/0.5%/0.5%，净经营利润分别为1.4亿/1489.97万/1417.98万元，净经营资产分别为28.37亿/30.76亿/30.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0.01/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5718.71万/-4055.5万/-8738.15万元，营收分别为27.14亿/28.04亿/27.52亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.98%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达283.17%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.25亿元，每股收益均值在0.4元。
本文数据来源于天润乳业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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