四方光电（688665）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期四方光电（688665）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.42亿元，同比上升6.72%，归母净利润8049.69万元，同比下降4.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.18亿元，同比上升8.65%，第二季度归母净利润4672.67万元，同比下降9.04%。本报告期四方光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达341.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.36%，同比减0.9%，净利率14.78%，同比减10.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计8878.72万元，三费占营收比16.38%，同比增7.47%，每股净资产12.01元，同比增10.57%，每股经营性现金流0.19元，同比增193.45%，每股收益0.8元，同比减3.61%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:前期股权收购的业绩承诺补偿款本期结算。
2. 预付款项变动幅度为50.85%,原因:费用和材料类预付款项增加。
3. 合同资产变动幅度为82.84%,原因:应收质保金增加。
4. 无形资产变动幅度为63.45%,原因:本期购置新园区取得土地使用权。
5. 商誉变动幅度为51.34%,原因:非同一控制下企业合并取得子公司形成商誉。
6. 应付票据变动幅度为-88.65%,原因:以票据结算采购货款减少。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-44.25%,原因:上年度计提年终奖金本期发放。
8. 应交税费变动幅度为-31.8%,原因:去年计提的所得税清缴。
9. 其他流动负债变动幅度为-30.32%,原因:已背书未终止的应收票据增加。
10. 营业收入变动幅度为6.72%,原因:汽车电子、燃烧系统、智慧计量等业务板块同比较快增长。
11. 营业成本变动幅度为7.47%,原因:营业收入增加。
12. 销售费用变动幅度为7.48%,原因:销售人员规模扩大，相应薪酬费用有所增加。
13. 财务费用变动幅度为224.41%,原因:汇率变动引起的汇兑损失增加。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为194.47%,原因:公司购买商品、接受劳务支付的现金减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2387.14%,原因:上年同期结构性存款到期赎回产生较高现金流入，以及本期购置土地现金流出综合影响。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.33%,原因:本期借款净融入金额较上年同期下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.2%，资本回报率一般。去年的净利率为12.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.92%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额5.17亿元，累计分红总额3.16亿元，分红融资比为0.61。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.9%/11.4%/10.6%，净经营利润分别为1.35亿/1.13亿/1.32亿元，净经营资产分别为6.78亿/9.94亿/12.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.58/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.17亿/5.05亿/7.04亿元，营收分别为6.92亿/8.73亿/10.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.99%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达341.85%）

本文数据来源于四方光电2026年中报，仅供参考不构成投资建议。