惠泰医疗（688617）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期惠泰医疗（688617）发布2026年中报。根据财报显示，惠泰医疗营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入15.26亿元，同比上升25.75%，归母净利润5.37亿元，同比上升26.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.22亿元，同比上升26.6%，第二季度归母净利润3.08亿元，同比上升27.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率72.98%，同比减0.72%，净利率34.58%，同比增0.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.18亿元，三费占营收比20.82%，同比减2.04%，每股净资产21.81元，同比增10.08%，每股经营性现金流3.88元，同比增23.08%，每股收益3.82元，同比增26.49%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-69.82%,原因:报告期末持有的理财产品规模下降。
2. 预付款项变动幅度为62.95%,原因:报告期末预付的材料款增加。
3. 在建工程变动幅度为31.16%,原因:上海西虹桥项目工程投入增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为-36.13%,原因:公司预付的固定资产、在建工程款项减少。
5. 合同负债变动幅度为59.14%,原因:公司预收货款增加。
6. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:公司偿还长期借款。
7. 租赁负债变动幅度为-41.39%,原因:按期支付租赁款项。
8. 营业收入变动幅度为25.75%,原因:公司持续深化市场开拓，新品放量贡献。
9. 营业成本变动幅度为28.27%,原因:公司收入增长，对应成本增长。
10. 财务费用变动幅度为235.06%,原因:汇率变动导致汇兑波动。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为23.53%,原因:收入增长。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为135.73%,原因:公司理财产品购买与赎回净流入增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-176.77%,原因:公司进行了股份回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为27.83%，资本回报率极强。去年的净利率为31.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.34%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为6.72%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额12.41亿元，累计分红总额6.56亿元，分红融资比为0.53。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为82.2%/46.8%/47.2%，净经营利润分别为5.22亿/6.58亿/8.08亿元，净经营资产分别为6.35亿/14.06亿/17.13亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.2/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.21亿/4.23亿/4.61亿元，营收分别为16.5亿/20.66亿/25.84亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.03亿元，每股收益均值在7.09元。

持有惠泰医疗最多的基金为富国消费主题混合A，目前规模为22.36亿元，最新净值1.884（8月20日），较上一交易日上涨0.8%，近一年下跌21.99%。该基金现任基金经理为王园园。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026年4月以来公司全年PFA手术量目标、收入增速指引是否调整？
答：截至目前，终端市场环境变化对公司电生理、冠脉、外周等心血管业务整体影响较小，公司未调整全年PF手术量目标及经营计划。
Q2近期，公司电生理业务有高管离职，相关人员变动是否会短期影响电生理国内外业务开展？
本次高管离职前，公司内部已充分沟通、妥善安排，且离职前已完成工作交接。此次人员变动不会对国内外电生理业务开展造成不利影响。
Q3迈瑞并购后，公司的发展和经营策略是否发生变化？
迈瑞并购后，公司经营管理出现多项积极变化，整体符合预期。双方深度整合、优质资源共享，并购初期即确定将依托迈瑞在设备研发、国际营销领域的核心能力，为公司业务发展赋能。目前研发协同成效显著，营销协同尚处于起步阶段，后续将稳步推进。
除此之外，双方协同带来的赋能成果符合原有预期，主要体现在以下三个方面
（1）战略规划依托迈瑞成熟体系，公司战略规划更加系统化；
（2）投资并购转变过往被动寻找项目模式，建立主动筛选并购标的机制，有效降低并购失误率与并购成本；
（3）后台职能建设合规等职能部门引入迈瑞体系专业人才，统一企业文化与管理标准，完善内控与合规体系建设。
Q4公司相关产品终端售价区间、出厂价及渠道利润空间如何？未来产品单价变化趋势？
受各地政策环境不同影响，产品终端售价存在一定的差异；公司出厂价整体可控，维持在预期水平，渠道利润保持合理空间；当前集采已进入常态化，成熟产品价格持续承压。公司将持续推进新品研发迭代，依靠新产品性能优势稳定产品均价，保障整体收入平稳。
Q5对标国内外竞品，公司电生理产品技术差异？公司后续新品研发重点布局方向？
公司电生理产品与国内外头部厂商不存在技术的代际差距，部分性能指标甚至优于同行。行业头部外资企业发展时间更早、技术积累更深厚，在产品细节、长期运行稳定性等方面仍具备优势，这是我们持续学习和追赶的方向。
产品线方面，目前公司产品布局已较为完善，未来两到三年，公司计划进一步丰富产品矩阵，逐步实现点状、环形、不同规格网篮形状产品全覆盖。
Q6公司冠脉通路、外周耗材各品类当前国内市占率？未来公司将如何提升市场份额？
公司冠脉通路、外周耗材各细分品类市占率不尽相同，有高有低；导丝、导管等市占率较低的细分品类具备较大提升空间。公司中长期目标对标行业头部企业，向高市占目标迈进，全方位打磨产品、渠道、质控体系以期获得更大市场份额。
Q7集采落地后冠脉、外周业务长期合理增速中枢？未来业务增长核心驱动因素？
（1）冠脉业务具备持续增长的基础，增长动力主要来自新品陆续获批上市、成熟产品市占率持续提升，同时行业需求的自然增长也将为业务发展提供有力支撑；
（2）外周业务公司外周业务目前整体市占率偏低，收入主要来源于肿瘤栓塞类产品；外周栓塞系列产品有望于今明两年陆续获得注册证，传统的下肢动静脉等外周血管产品也在同步推进。针对大支架、静脉滤器等治疗类产品，公司会持续布局下一代产品，为业务长期发展提供支撑。
Q8迈瑞与惠泰企业文化、业务基因差异？惠泰后续可提升方向及中长期发展体量规划？
（1）迈瑞设备研发销售经验丰富，惠泰主营高值耗材，双方业务属性、盈利模式、新品迭代节奏天然存在差异，合作中将充分尊
重惠泰耗材业务发展规律;
（2）惠泰在冠脉、外周生产端已形成规模化成本与产能优势。依托迈瑞在硬件、算法、能量控制层面的技术赋能，惠泰电生理产品的精度与稳定性持续优化；同时，迈瑞从战略、研发、内控、并购多维度提供管理经验，助力惠泰完善内部管理体系。
（3）中长期发展目标方面，惠泰致力于成长为全球领先的心血管器械企业。
风险提示本记录表如有涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

本文数据来源于惠泰医疗2026年中报，仅供参考不构成投资建议。