联影医疗（688271）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联影医疗（688271）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入70.52亿元，同比上升17.22%，归母净利润8.97亿元，同比下降10.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入41.44亿元，同比上升17.13%，第二季度归母净利润4.98亿元，同比下降20.67%。本报告期联影医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达313.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.18%，同比减1.56%，净利率12.61%，同比减23.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.53亿元，三费占营收比20.6%，同比增8.17%，每股净资产26.73元，同比增5.93%，每股经营性现金流-0.29元，同比减596.35%，每股收益1.1元，同比减9.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为31.42%,原因:公司销售增加及赎回理财。
2. 交易性金融资产变动幅度为-65.15%,原因:公司购买和赎回的理财产品余额变化。
3. 应收票据变动幅度为78.07%,原因:未到期票据增加。
4. 应收款项变动幅度为4.94%,原因:公司稳健经营，收入稳健增长。
5. 预付款项变动幅度为35.43%,原因:原材料采购预付货款增加。
6. 其他应收款变动幅度为38.79%,原因:应收退税款以及供应商保证金增加。
7. 其他流动资产变动幅度为81.63%,原因:待抵扣进项税增加。
8. 短期借款变动幅度为61.38%,原因:公司根据资金需求，新增借款。
9. 应付票据变动幅度为56.92%,原因:未到期票据增加。
10. 应付账款变动幅度为38.27%,原因:未结算的货款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-44.53%,原因:发放年终奖。
12. 库存股变动幅度为62.98%,原因:回购公司股份。
13. 其他综合收益变动幅度为-161.42%,原因:汇率波动导致的外币报表折算差异。
14. 少数股东权益变动幅度为35.6%,原因:合资公司少数股东出资以及持续亏损综合影响。
15. 营业收入变动幅度为17.22%,原因:公司稳健经营，收入稳健增长。
16. 营业成本变动幅度为18.9%,原因:公司业务增长。
17. 销售费用变动幅度为11.41%,原因:公司加大海外营销体系建设，增加对销售的投入。
18. 管理费用变动幅度为20.97%,原因:折旧以及股份支付费用增加。
19. 财务费用变动幅度为294.29%,原因:汇率波动导致汇兑损失增加。
20. 研发费用变动幅度为31.86%,原因:公司增加对研发的投入。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-596.35%,原因:公司业务增长，各项经营活动现金收支均比去年同期有所增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为159.05%,原因:公司购买和赎回理财。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为149.8%,原因:公司从金融机构借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.19%，资本回报率一般。去年的净利率为13.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.01%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额109.88亿元，累计分红总额7.92亿元，分红融资比为0.07。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.1%/12.3%/12%，净经营利润分别为19.78亿/12.42亿/18.44亿元，净经营资产分别为61.59亿/100.73亿/153.05亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.52/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为31.42亿/53.87亿/71.09亿元，营收分别为114.11亿/103亿/138亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达313.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.07亿元，每股收益均值在2.8元。

持有联影医疗最多的基金为医疗ETF华宝，目前规模为256.24亿元，最新净值0.3588（8月20日），较上一交易日上涨4.36%，近一年下跌8.83%。该基金现任基金经理为张放。

本文数据来源于联影医疗2026年中报，仅供参考不构成投资建议。