弘讯科技（603015）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期弘讯科技（603015）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.42亿元，同比上升1.27%，归母净利润2511.66万元，同比下降11.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.5亿元，同比上升13.49%，第二季度归母净利润1835.1万元，同比上升268.06%。本报告期弘讯科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达715.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.02%，同比减14.34%，净利率4.27%，同比减32.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计9256.9万元，三费占营收比20.97%，同比减7.49%，每股净资产3.43元，同比减1.96%，每股经营性现金流0.0元，同比减83.26%，每股收益0.05元，同比减28.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-40.06%,原因:应收银行票据回款增加，余额减少。
2. 其他流动资产变动幅度为-52.35%,原因:附买回债券减少影响。
3. 其他权益工具投资的变动原因:本期投资宁波安建半导体。
4. 长期待摊费用变动幅度为-32.29%,原因:子公司出租房产电路变更费用摊销。
5. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:受马来西亚子公司预付土地、厂房购置款交付转入固定资产影响。
6. 预收款项变动幅度为-58.45%,原因:预收房租款本期形成收入。
7. 合同负债变动幅度为-78.77%,原因:合同负债对应的合同履约义务已于本年度完成。
8. 租赁负债变动幅度为-56.68%,原因:一年内到期的租赁负债转至一年内到期的非流动负债科目。
9. 预计负债变动幅度为71.77%,原因:EEI计提预计负债。
10. 递延所得税负债变动幅度为60.71%,原因:其他非流动金融资产公允价值变动和台湾子公司未实现汇兑收益形成的应纳税暂时性差异。
11. 少数股东权益变动幅度为-79.25%,原因:合并资产负债表的净资产中属于少数股东的部分减少。
12. 营业成本变动幅度为9.52%,原因:原材料涨价。
13. 销售费用变动幅度为26.2%,原因:人员岗位调整，销售序列岗位人员增加，薪酬与差旅费增加。
14. 管理费用变动幅度为2.12%,原因:薪酬增加。
15. 财务费用变动幅度为-67.12%,原因:汇兑损失减少。
16. 信用减值损失变动幅度为-100.44%,原因:应收账款坏账计提增加影响。
17. 资产减值损失变动幅度为87.85%,原因:上年子公司计提存货跌价。
18. 所得税费用变动幅度为205.79%,原因:本期台湾弘讯所得税费用增加；上年同期台湾弘讯汇兑损失大，半年度报表亏损。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.26%,原因:本期支付职工薪酬增加以及广东子公司建设用地使用权出让合同纠纷诉讼案涉及违约金尾款支付。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.63%,原因:本期收回交易性金融资产减少并增加短期投资。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.68%,原因:本期短期借款增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.33%，资本回报率不强。去年的净利率为4.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额5.31亿元，累计分红总额3.96亿元，分红融资比为0.75。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.2%/5.1%/3.1%，净经营利润分别为6357.31万/6052.91万/3653.68万元，净经营资产分别为12.14亿/11.96亿/11.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.65/0.58/0.66，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.71亿/4.93亿/5.49亿元，营收分别为7.21亿/8.43亿/8.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达715.78%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司自主芯片的类型是？
答：主要包括 CPU 芯片、MCU芯片、通讯芯片、SIC芯片，逐步在人机界面、控制主机、扩展模块、伺服驱动器等核心产品中的规模化导入。该类自主芯片在算力输出、能耗控制、接口拓展性等方面的性能优势突出，可无缝适配边缘计算、轻量化I算法等产业智能发展趋势，为产品智能化升级提供有力支撑。芯片自主化导入进一步完善了公司主营产品的供应链体系，有效降低对国外芯片的依赖程度，增强公司的抗风险能力与核心竞争力。
自动化板块主营产品的增长点在哪儿？
纵向，在塑料机械领域，重点加大全电动SNDL系统的导入力度。SNDL是公司的高端全电伺服系统总成，经多年市场验证，控制精度、响应速度、稳定性国内领先，已获多家塑机厂采用。公司将持续提升 SNDL 在全电动注塑机中的渗透率，确保塑机核心业务稳步增长。
横向，公司把控制技术的积累向金属加工机械外溢，目前已实现折弯机、卷板机、液压机等钣金加工设备的批量出货，2025年钣金加工机械板块营收实现大幅增长，取得阶段性突破；进入2026年，该板块在手订单储备充足，客户粘性持续增强，后续还将进一步对折弯机、卷板机、等金属成型细分领域加大资源倾斜，持续提升金属机械领域的市占率。
EEI的高精度电源有哪几类？
EEI高精度电源产品主要包含三类一是HDPS高动态电源系统，专为核聚变托卡马克装置设计，具备超高速动态调节能力，适配等离子体稳定控制与高强度磁场供电需求，已应用于反场箍缩实验（ReversedField eXperiment, RFX）、JT-60S等核聚变装置；二是粒子加速器高精度电源，为CERN大型强子 对撞机、同步辐射加速器等物理医疗领域装置定制开发，实现稳态电流精度10^-5级、长期运行零波动，保障粒子加速轨迹精准控制；三是定制化特种电源，涵盖电阻壁模式控制快速逆变器等，可匹配科研机构定制化技术规范，满足极端工况下的高可靠、长周期运行的使用要求。
未来有什么投资、并购计划？
一方面，我们已经与复星、重庆政府平台共同出资产业基金，基金投资总规模10亿元，公司认缴出资份额1.5亿元。都已实缴完成，基金由复星创富担任管理人。目前通过这个产业基金聚焦人工智能、智能制造、机器人及自动化、新能源、工业互联网等战略新兴领域。另一方面公司投资部持续在国内市场调研筛选项目，方向上重点着眼与现有业务板块具备协同价值的标的，兼顾供应链延伸与技术补强。未来如有达到披露标准的投资或并购事项，公司将严格按照上市规则履行审议及信息披露义务。
目前工业自动化毛利率为35%左右，未来趋势如何？
分行业来看，自动化板块产品的毛利率比较稳定。一方面优化产品结构；另一方面金属加工板块起量后，规模效应会显现。我们会持续通过高附加值产品对抗市场的价格压力，努力维持目前的毛利水平。
意大利EEI后续会有怎样的改善计划吗？
EEI的改善主要抓两点在降本方面，我们正在积极推进供应链的全球化整合，特别是引入国内优质的供应链资源，对现有产品进行结构性优化；同时，通过精细化管理严控各项运营费用，提升人均效能。在业务拓展方面，我们将充分发挥EEI在特种电源领域的技术积淀一是深耕高端制造，重点跟进核聚变（如ITER项目衍生机会）、粒子加速器等核物理领域的标杆标案，确立技术领先地位；二是拓展新能源应用，依托其在电能变换领域的技术优势，积极推展在工商业储能PCS、产氢设备及新型电力系统相关的电力电子设备的市场机会，推动EEI经营质量的持续改善。
商誉减值情况，EEI的商誉还有多少？
我们每年都会对商誉进行充分的评估和计提，EEI的商誉已经减值完。
公司23-25年的高比例分红的逻辑是什么？有没有购或大股东增持计划？
公司自上市以来的分红规划总体上跟着公司《股东分红报规划》以及各期的盈利节奏、后续的资本开支等资金需求来安排。至于购，公司目前暂无已披露的购计划。我们会持续关注股价波动情况，并结合员工股权激励需要，评估可行性并及时履行披露义务。

本文数据来源于弘讯科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。