星湖科技（600866）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期星湖科技（600866）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入81.89亿元，同比上升0.36%，归母净利润7071.86万元，同比下降91.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入44.49亿元，同比上升7.98%，第二季度归母净利润1.18亿元，同比下降67.52%。本报告期星湖科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达95.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.34%，同比减50.22%，净利率1.03%，同比减89.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.13亿元，三费占营收比7.48%，同比增19.83%，每股净资产4.61元，同比减5.89%，每股经营性现金流-0.48元，同比减228.82%，每股收益0.04元，同比减91.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-36.77%,原因:本报告期公司购买原材料增加，影响购买商品、接受劳务支付的现金增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为25701.67%,原因:公司本报告期期末持有银行理财产品1.19亿元。
3. 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:公司期初在手外汇衍生工具本报告期交割。
4. 应收票据变动幅度为32.89%,原因:公司本报告期收到的银行承兑汇票增加。
5. 应收款项变动幅度为50.14%,原因:公司本报告期在风险可控的前提下增加重点客户账期，提升重点客户的销量，导致应收账款较年初增加。
6. 应收款项融资变动幅度为181.62%,原因:公司本报告期应收信用等级较高的15家主要商业银行承兑的高信用银行承兑汇票余额增加。
7. 预付款项变动幅度为92.04%,原因:公司本报告期预付原材料款项增加。
8. 其他应收款变动幅度为40.48%,原因:公司本报告期45万吨氨基酸及配套工程项目缴纳土地保证金。
9. 存货变动幅度为34.31%,原因:公司本报告期采购主要原材料玉米增加，以及主要产品库存增加。
10. 其他流动资产变动幅度为33.59%,原因:公司本报告期增值税待认证、待抵扣、留抵扣额增加。
11. 投资性房地产变动幅度为-2.46%,原因:公司本报告期投资性房地产计提折旧摊销影响。
12. 固定资产变动幅度为15.04%,原因:公司本报告期在建工程转固增加固定资产。
13. 在建工程变动幅度为-51.76%,原因:公司本报告期60万吨玉米深加工及配套热电联产项目陆续完工转固，影响在建工程减少。
14. 其他非流动资产变动幅度为110.3%,原因:公司本报告期预付45万吨氨基酸及配套工程项目长期资产购置款增加。
15. 使用权资产变动幅度为5.17%,原因:公司本报告期新增租赁机器设备。
16. 短期借款变动幅度为58.09%,原因:公司本报告期通过银行借款及票据融资补充公司营运资金。
17. 应付票据变动幅度为266.2%,原因:公司本报告期优化资金支付方式，更多采用银行承兑汇票结算采购货款。
18. 合同负债变动幅度为-32.57%,原因:公司本报告期预收货款减少。
19. 应付职工薪酬变动幅度为-35.63%,原因:公司前期计提的绩效薪酬在本报告期发放。
20. 其他应付款变动幅度为442.65%,原因:公司本报告期根据股东会决议计提应付股东股利增加。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-46.77%,原因:公司本报告期一年内到期的长期借款减少。
22. 其他流动负债变动幅度为127.21%,原因:公司本报告期未终止确认票据增加。
23. 长期借款变动幅度为-12.32%,原因:公司本报告期偿还长期借款。
24. 租赁负债变动幅度为-8.47%,原因:公司本报告期支付租赁租金。
25. 营业收入变动幅度为0.36%,原因:子公司金海生物投产影响公司产品销量增加；但公司主要产品味精、氨基酸等产品市场销售价格下降影响营业收入减少。
26. 营业成本变动幅度为13.57%,原因:子公司金海生物投产带动公司产品销量增加。
27. 销售费用变动幅度为-4.58%,原因:公司销售人员薪酬同比减少。
28. 管理费用变动幅度为16.3%,原因:公司员工薪酬结构优化调整、职工安置支出增加，以及子公司金海生物投产员工增加。
29. 财务费用变动幅度为273.75%,原因:本期外币兑人民币汇率单边下行，影响公司本期发生汇兑损失。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-228.82%,原因:公司本期增加购买原材料，“购买商品、接受劳务支付的现金”同比增加13.88亿元。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.37%,原因:上年同期支付并购伊品生物超额业绩奖励款3.94亿元，本期无需支付相关款项。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.49%,原因:公司上年同期支付现金股利，本期截至2026年6月30日尚未支付。
33. 公允价值变动收益变动幅度为-129.35%,原因:本期外币兑人民币汇率单边下行，影响外汇衍生工具公允价值发生损失。
34. 资产减值损失变动幅度为54.92%,原因:公司本报告期计提存货跌价准备金额同比减少。
35. 资产处置收益变动幅度为100.0%,原因:公司本期资产处置尚未实现损益。
36. 营业外收入变动幅度为308.22%,原因:公司出售碳排放配额。
37. 营业外支出变动幅度为-79.2%,原因:公司资产报废损失减少。
38. 所得税费用变动幅度为-88.94%,原因:公司产品销售价格下滑，影响公司本报告期产品毛利减少，导致公司整体利润同比下降，相应计提所得税费用同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.54%，资本回报率一般。去年的净利率为6.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-9.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额62.12亿元，累计分红总额22.01亿元，分红融资比为0.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率7.2%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/9.5%/7.6%，净经营利润分别为6.86亿/9.5亿/9.7亿元，净经营资产分别为110.74亿/99.75亿/127.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.08/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.14亿/13.85亿/24.88亿元，营收分别为173.74亿/173.34亿/159亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.44%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达95.96%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司45万吨的苏氨酸和味精项目扩产那么多，碳排放指标是如何取得的？相关项目通过环评了吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司45万吨项目中续建的配套热电联产设施在正式投产后，其碳排放配额将由所在地主管部门核算后发放。项目环评方面，已按照国家及项目所在地生态环境主管部门的相关法律法规要求，取得当地生态环境主管部门的环评批复文件。感谢您的关注！
问题2公司黑龙江扩产45万吨氨基酸项目是否会建新停旧？公司的同行梅花生物在建新产能后都会建新停旧，自己主动淘汰落后产能。公司是否也会这样做？公司作为国企的一员，有何实际行动国家的反内卷政策？
尊敬的投资者，您好！公司黑龙江45万吨氨基酸项目是公司基于长期发展战略，旨在提升高端产品占比、巩固综合成本优势的重要举措。作为国有控股上市公司，公司深刻认识到“反内卷”的核心在于坚持高质量发展，避免同质化的低效竞争。公司坚决响应国家相关政策导向，在实际行动中，将重心放在依靠技术创新、精益管理和绿色制造来提升核心竞争力上。
问题3现在赖氨酸，苏氨酸，味精是不是严重的供大于求？后续还有新产能投产吗？巴西征收反倾销税对贵司有什么影响？阜丰集团在哈萨克斯坦的新工厂对公司出口有大的冲击吗？
尊敬的投资者，您好！近年，氨基酸行业处于产能扩张周期，国内头部企业近年陆续新建产线，全球新增产能多数来自中国。据博亚和讯统计，2025年中国饲用氨基酸供应量592.2万吨，同比增长13.7%，占全球比重增至72.7%。面对当前复杂的国际贸易环境，公司建立国内国际双循环的市场响应机制，动态调整出口区域结构，重点开拓RCEP成员国市场；公司聘请海外律师团队，完善贸易争端预警及快速响应体系。感谢您的关注！
问题4公司在年报中披露，可克达拉60万吨玉米深加工项目已进入试生产阶段，大庆45万吨氨基酸项目也在建设中。在目前主要产品价格下滑、行业整体承压的背景下，新产能投产会不会进一步加剧公司的成本负担？管理层如何评估这些新项目短期内的盈利前景？
尊敬的投资者，您好！公司60万吨玉米深加工项目主要生产小品种氨基酸产品，提升小品种氨基酸的产能规模，丰富产品种类；45万吨氨基酸项目有利于提升规模化生产的协同效应以降低生产成本。从长远来看，新项目的投建有利于提升公司产品竞争力及市场份额，在激烈的市场竞争中进一步巩固公司行业地位。感谢您的关注！
问题5公司2025年全年归母净利润还实现了3.79%的同比增长，但2026年第一季度却由盈转亏，亏损约4689万元。请问管理层如何看待这种短时间内的大幅转变？公司预计下游养殖行业需求何时能够暖，今年后续季度是否有明确的扭亏路径？
尊敬的投资者，您好！面对短期经营压力，公司管理层高度重视，将继续围绕提质、降本、增效推进经营改善。展望全年，公司将密切关注下游需求、产品价格、原材料价格及国际贸易环境变化，积极采取措施改善经营质量，努力推动业绩修复。感谢您的关注！
问题6请问闫总，P6凯赛已经与宁德合作，公司对P6的推广有新能源方面的合作吗？另一季度亏损，后面采取何种措施盈利？谢谢
尊敬的投资者，您好！公司尼龙56产品目前没有与新能源方面的合作。 面对公司所处行业的激烈竞争，公司紧紧围绕发展战略和经营目标，通过加强标准化班组管理与建设，不断夯实基础，着力打造稳定、连续、短制造周期的柔性生产管理系统。以各产线经营目标为导向，推动ECIO支柱化项目纵深发展，精准解决经营痛点及瓶 颈问题，持续提升产品市场竞争力和盈利水平。
问题7请问陈董，公司股价腰斩，有计划购或其他措施提振股价吗？
尊敬的投资者，您好！二级市场股价受宏观经济、行业周期、市场情绪及经营业绩情况等多重因素影响。公司始终重视投资者报，致力于通过稳健经营和良好业绩馈广大股东。公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元，最近三年累计分红近19亿元。
关于购计划，公司目前暂无相关安排。后续如有相关安排，将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。公司管理层将持续夯实经营管理水平，紧紧围绕发展战略和经营目标，努力增强核心竞争力，推动公司高质量发展。感谢您的关注！
问题8贵司主要产品2季度价格环比一季度有大的增长吗？三季度是不是销售旺季？
尊敬的投资者，您好！公司主营业务收入情况，敬请关注公司公开披露的定期报告。感谢您的关注！
问题9星湖科技的尼龙56按照进度满产没有？新疆小品种氨基酸有按照计划产出吗？
尊敬的投资者，您好！公司尼龙56项目目前试产进度正有序推进中，公司将继续努力开拓市场，持续对市场进行培育发展。公司60万吨玉米深加工及配套热电联产项目主体建设已完成，进入试生产阶段，目前正有序推进中。关于该项目的具体经营情况，敬请关注公司公开披露的定期报告。感谢您的关注！

本文数据来源于星湖科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。