英联股份（002846）2026年中报财务分析：营收利润双增但应收账款高企、资本回报偏低

近期英联股份（002846）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

英联股份（002846）2026年中报显示，公司营业总收入为13.13亿元，同比上升21.47%；归母净利润为3235.3万元，同比上升28.5%；扣非净利润为2686.83万元，同比上升36.97%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达7.27亿元，同比增长23.2%；第二季度归母净利润为1982.87万元，同比增长40.29%；第二季度扣非净利润为1705.94万元，同比增长54.92%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为12.51%，同比下降2.88个百分点；净利率为2.31%，同比提升4.93个百分点。三费合计为9283.41万元，占营收比重为7.07%，较上年同期上升3.01个百分点。尽管费用占比有所上升，但净利润增速高于营收增速，表明公司在成本控制和盈利转化方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.04亿元，较去年同期的1.16亿元显著增长；应收账款为3.87亿元，基本持平于上年的3.9亿元；有息负债为12.52亿元，较上年的12.35亿元略有上升。货币资金/流动负债比例仅为13.64%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.94%，显示公司短期偿债能力偏弱。

经营活动产生的现金流量净额同比增长25.02%，每股经营性现金流为0.53元，同比增加25.02%。现金及现金等价物净增加额同比增长155.31%，主要得益于销售回款增加及合同负债上升带来的现金流改善。

主营业务结构分析

从业务构成看，饮料易开盖实现主营收入5.72亿元，占总收入43.60%；罐头易开盖收入4.17亿元，占比31.80%；其他产品收入1.87亿元，占比14.26%；干粉易开盖收入1.34亿元，占比10.19%；锂电复合集流体收入196.43万元，占比0.15%，且该业务处于亏损状态，毛利率为-77.98%。

从行业分布看，金属制品业贡献收入13.11亿元，占比99.82%；新能源锂电池行业收入234.84万元，占比0.18%，毛利率为-76.87%，仍处于投入阶段。

区域方面，华东地区收入5.58亿元，占比42.53%；出口收入4.58亿元，同比增长30%，占总营收34.89%；华南、华中等地收入占比较小。

投资与资本回报评价

公司2025年度ROIC为2.96%，低于历史中位数7.83%，2024年最低至0.07%，反映资本回报能力整体偏弱。上市以来共发布9份年报，其中有2个年度出现亏损，显示其商业模式稳定性不足。

公司上市9年累计融资7.50亿元，累计分红1.19亿元，分红融资比为0.16，分红水平较低。当前有息资产负债率为31.4%，债务负担适中但需关注偿债压力。

风险提示

• 应收账款高达3.87亿元，占最新年报归母净利润的比例达1097.51%，存在较大的回款风险。
• 新能源材料业务尚处投入期，复合集流体产品尚未形成稳定盈利，毛利率持续为负。
• 尽管合同负债同比增长162.7%，主要因对供不应求产品实施预付款政策所致，短期内提升现金流，但也可能影响客户长期合作意愿。
• 财报体检工具提示应重点关注公司现金流、债务结构及应收账款管理状况。

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