苏利股份（603585）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期苏利股份（603585）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.35亿元，同比上升2.47%，归母净利润5393.91万元，同比下降32.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.27亿元，同比上升10.88%，第二季度归母净利润3241.12万元，同比下降29.01%。本报告期苏利股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达298.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.19%，同比减2.86%，净利率4.42%，同比减32.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元，三费占营收比8.89%，同比增12.9%，每股净资产14.16元，同比增6.7%，每股经营性现金流0.66元，同比增28.35%，每股收益0.2元，同比减37.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-39.72%,原因:为提高闲置资金使用效益，本期购买现金管理产品增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为102.54%,原因:期末持有的短期现金管理产品增加。
3. 应收票据变动幅度为278.98%,原因:本期收到的电子财务公司承兑汇票规模增加。
4. 其他流动资产变动幅度为36.95%,原因:增值税留抵退税余额增加。
5. 递延所得税资产变动幅度为36.3%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
6. 合同负债变动幅度为-43.48%,原因:预收货款减少。
7. 其他应付款变动幅度为107.01%,原因:应付股利增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为110.59%,原因:项目贷款重分类至一年内到期的非流动负债金额增加。
9. 其他流动负债变动幅度为-84.4%,原因:预收货款对应的增值税销项税额减少。
10. 长期借款变动幅度为39.88%,原因:本期项目建设投入，项目贷款增加。
11. 财务费用变动幅度为39.62%,原因:汇率变动引起的汇兑损失增加及可转债及借款费用等费用化利息支出增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为35.13%,原因:1、2025年开始逐步缩减票据池规模，增加票据背书转让金额，应付票据到期兑付金额同比减少；2、本期计提资产减值等非付现费用增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.83%,原因:为获取闲置资金收益本期购买现金管理产品增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为5876.23%,原因:为满足项目建设资金需求，本期长期借款增加，筹资活动现金流入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.76%，资本回报率一般。去年的净利率为7.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.83%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为0.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额6.70亿元，累计分红总额6.55亿元，分红融资比为0.98。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.5%/--/5.1%，净经营利润分别为1419.3万/-2777.23万/2.1亿元，净经营资产分别为27.07亿/33.59亿/41.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.26/-0.05/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-5.05亿/-1.05亿/6.33亿元，营收分别为19.58亿/23.09亿/27.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达298.21%）

本文数据来源于苏利股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。