聚灿光电（300708）2026年中报简析：净利润同比下降34.13%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期聚灿光电（300708）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.95亿元，同比下降43.83%，归母净利润7704.18万元，同比下降34.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.76亿元，同比下降44.78%，第二季度归母净利润4744.76万元，同比下降14.55%。本报告期聚灿光电盈利能力上升，毛利率同比增幅55.2%，净利率同比增幅17.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.35%，同比增55.2%，净利率8.6%，同比增17.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计2956.98万元，三费占营收比3.3%，同比增293.77%，每股净资产3.12元，同比减22.96%，每股经营性现金流-0.25元，同比减143.25%，每股收益0.08元，同比减52.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为114.6%,原因:本期票据贴现借款增加。
2. 营业收入变动幅度为-43.83%,原因:黄金业务模式变更，外销外采变更为委外加工。
3. 营业成本变动幅度为-48.78%,原因:黄金业务模式变更，外销外采变更为委外加工。
4. 销售费用变动幅度为47.16%,原因:本期股份支付费用增加叠加主营业务销售额增长。
5. 管理费用变动幅度为30.1%,原因:本期股份支付费用增加。
6. 财务费用变动幅度为36.9%,原因:利息收入减少及汇兑损失增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-159.99%,原因:黄金业务模式变更，前期支付的承兑汇票本期兑付。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为185.11%,原因:本期投资支付的现金减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为203.04%,原因:本期借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.27%，资本回报率一般。去年的净利率为6.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.19%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额19.69亿元，累计分红总额3.19亿元，分红融资比为0.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/14.3%/9.9%，净经营利润分别为1.21亿/1.96亿/2.05亿元，净经营资产分别为12.77亿/13.64亿/20.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.15/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4790.2万/-4.25亿/1908.53万元，营收分别为24.81亿/27.6亿/31.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.91%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达300.54%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍下公司产品分结构营收占比情况。
答：公司聚焦高附加值赛道，主动收缩低阶低价产品。从现阶段产品结构来看，2026年上半年，Mini LED、银镜相关产品销售规模稳步提升，两类产品合计营收占比接近 20%；高光效产品营收占比接近 30%，高压、背光类产品均占比超过 10%，高端结构产品占比持续提升。
整体而言，今年上半年公司产品结构相较往期出现明显优化以Mini LED、银镜、高光效为代表的高端产品占比较上年同期实现大幅增长，传统正装类产品占比不断缩减。公司致力于推进“调结构、提性能”战略布局，着力提升产品附加值，相关调整效果已逐步显现。产品销售价格持续攀升，2025Q4环比提升 4.49%、2026Q1环比提升4.56%、2026Q2环比提升 8.60%，结构优化成效显著。
问 2、红黄光上半年营收同比增幅较高，请问上半年实现营收规模如何？同时介绍当前产能稼动率情况。
2026 年上半年，公司红黄光业务实现规模放量，营收达7,816.62万元，同比暴增 1,764.96%，占主营业务收入比重接近 10%。
红黄光项目整体规划产能 20万片。截至 2026年 6月末，其中第一阶段月产 10万片满产，第二阶段月产 10万片开始上量，预计三季度实现满载。整体来看，红黄光项目上半年已顺利开启规模化出货，目前业务整体推进节奏符合公司既定规划，下半年有望进一步放量。
随着 2026 年产能持续释放、出货量稳步增长，规模效应逐步显现，经济效益值得期待。
问 3、其他业务里黄金废料收占比较高，自去年年底黄金相关税收政策调整，请问该变化对今年营收、毛利率核算及利润带来哪些影响？
黄金废料由对外销售转为委外加工复利用，从会计核算来看，新模式下公司仅支付加工费用，不再确认黄金销售相关营收，黄金物料消耗价值纳入生产成本核算。
综合来看，黄金处置模式调整不改变主营业务实质，不影响主营业务毛利；短期将对报表营收、现金流形成一定压力；长期财务核算更清晰，有助于公司聚焦主业，也便于市场投资者客观识别公司真实经营水平。
问 4、二季度 LED 涨价趋势如何？对未来一两个季度的价格展望怎么看？
现阶段，同规格产品直接涨价难度较大。公司更多依靠技术升级实现价值提升，通过工艺优化提升单片晶圆芯片数量、改善产品性能，这也是制造企业可持续的竞争力提升方式。
一方面，持续优化芯片光电性能，以更优产品指标支撑售价；另一方面，重点布局高阶产品，高端产品技术与工艺门槛更高，攻克相关技术难点后具备更好的价格水平。
公司产品销售价格持续攀升，2025Q4环比提升 4.49%、2026Q1环比提升 4.56%、2026Q2环比提升 8.60%，充分验证当前产品结构升级、技术驱动的发展路径成效显著。
问 5、Micro LED 在光通信中的应用有无相关规划？I 眼镜（LED显示方案）有无相关布局？
在光通信领域，公司于 2021 年联合中科院半导体研究所共同申报江苏省成果转化项目，项目方向为可见光通信，项目已于 2025年结题并获得江苏省专项资金支持，前期研发兼顾照明与光通信相关应用研究。
Micro LED光通信涉及MOCVD外延生长、芯片加工工艺，与公司现有外延材料技术具备较强技术共性。公司研发方向正由原有大尺寸照明光通信，逐步转向Micro LED光通信技术路线，后续还将探索与下游 CMOS、光纤集成方案。目前相关工作处于基础研究与内部布局阶段，后续若取得实质性进展，公司将按照规则及时履行信息披露义务。
I 眼镜方面，公司正与合作方开展Micro LED 定制化开发。目前多家头部终端厂商均在布局相关产品，公司已对接多家企业推进定制研发，但整体仍处于前期开发阶段，尚不具备量产交付条件。除客户端仍有待解决的各类技术难题外，公司也持续开展内部工艺迭代与技术优化。

本文数据来源于聚灿光电2026年中报，仅供参考不构成投资建议。