联想集团（00992.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期联想集团（00992.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

全年集团业绩表现
      截至二零二六年三月三十一日止财政年度,联想(「本集团」)录得历来最高收入,总收入同比增长20%至831亿美元,突破800亿美元收入里程碑。三大业务集团均录得强劲的双位数同比收入增长,其动能建立在人工智能驱动的增速,并涵盖团完整的产品及服务展现。
      本年度经调整权益持有人应占溢利达20亿美元,同比增长42%,增速达收入增长的两倍。已呈报的权益持有人应占溢利为19亿美元,同比增长38%。主要调整项目包括一次性重组费用2.85亿美元、所得税抵免4,500万美元,认股权证的非现金公允值收益2.30亿美元、可换股债券的名义利息1.14亿美元,以及其他非现金调整1,300万美元。
      受惠于本集团整体运营效率提升、严格执行及持续创新,经调整经营溢利率及净溢利率分别上升3.8%及2.5%。本集团将继续致力通过扩大规模、严格执行、创新,以及持续聚焦于高增长的人工智能机遇,加快提升盈利能力。
      在本财政年度,人工智能势头进一步加快,人工智能相关收入同比增长105%,占本集团总收入的33%。其中,人工智能设备及人工智能服务均录得三位数同比收入增长;人工智能服务器收入亦同比实现高双位数增长。
      本集团进一步扩大在个人电脑、智能手机、基础设施、服务及解决方案等领域的市场份额。智能设备业务集团的收入同比增长17%,经营溢利率维持于7.2%的稳健水平,受惠于其在人工智能个人电脑、高端个人电脑、游戏个人电脑及周边业务的领先地位。基础设施方案业务集团的全年收入创192亿美元新高,全年经营溢利达7,300万美元,反映转型取得稳健进展,可持续盈利增长路径更为清晰。方案服务业务集团实现100亿美元收入新里程碑,过去五年经营溢利超过翻倍,收入增速约为IT服务业增长率的四倍。
      第四财季集团业绩表现
      截至二零二六年三月三十一日止第四财季,本集团的收入创第四财季新高,达216亿美元,同比增长27%。经调整权益持有人应占溢利增至5.59亿美元,同比增长101%。在人工智能相关设备、基础设施及服务的强劲需求带动下,人工智能相关收入同比增长84%,占本集团总收入的38%。
      于本季度,三大业务集团均录得高双位数同比收入增长。尽管零部件供需失衡加剧,智能设备业务集团的盈利能力仍然保持强韧,全球个人电脑市场份额于第四财季创下24.4%的新高,较去年同期上升1.3个百分点。摩托罗拉品牌智能手机业务录得自收购以来最高的第四财季出货量,受惠于同比双位数的收入
      持续增长奠定基础,并推动盈利能力强劲提升,向行业水平迈进。运维服务和项目与解决方案在方案服务业务集团总收入中的占比达62%,进一步向可扩展、技术驱动、低人力投入的企业人工智能解决方案转型。
      各业务集团表现回顾
      智能设备业务集团
      智能设备业务集团全年收入同比增长17%至589亿美元,经营溢利率保持7.2%的稳健水平。本集团进一步巩固其于消费和商业个人电脑、人工智能个人电脑、高端个人电脑及游戏个人电脑领域的全球领导地位,周边业务收入加速增长,录得同比双位数增幅,利润率亦明显提升。于财政年度末,本集团个人电脑累计销量达11亿台,达致历史新高及新里程碑。
      在个人电脑业务方面,本集团保持领先于市场的表现。于第四财季,受惠于个人电脑销出货量增速超越市场5.6个百分点,全球市场份额同比提升1.3个百分点,创下24.4%的历史新高。本集团于第四财季实现15年以来最大的市场份额领先优势,而高端个人电脑出货量亦占总出货量的50%。周边业务于第四财季录得高双位数收入增长,其中平板电脑及显示器产品亦带动盈利能力的提升。
      1经营溢利成长于二零/二一财年至二五/二六财年期间
      智能手机业务录得自收购以来全年收入的新高,受Razr、Edge及Signature系列需求增长的驱动,高端产品出货量占总出货量的比重创下19%的新纪录。摩托罗拉亦于二五/二六财年在折叠屏幕手机品牌中排名第一,在北美及拉丁美洲占据领先市场份额。
      于第四财季,摩托罗拉品牌智能手机业务录得自收购以来最高出货量,并实现收入双位数同比增长及经营溢利率扩张。该业务已连续11个季度于中国以外的市场跑赢大市增长,出货量增幅达6%,同期整体市场则下滑3%。

业务展望：

展望未来,本集团将继续凭藉其全球规模、卓越营运能力、创新实力及多元化业务组合,透过混合式人工智能战略,应对市场不确定性并把握增长机遇。而本集团的首要工作将继续聚焦于加速提升盈利能力、强化执行力、推动人工智能引领的增长,透过全球化营运与生产制造布局构建长期韧性。
      个人人工智能领域方面,本集团于二零二六年四月透过Qira正式在其生态系统内引入跨设备智能功能。该功能覆盖广泛产品组合,包括个人电脑、平板电脑、智能手机及其他设备。在中国,天禧进行功能升级,带动用户参与度及黏性同比改善,其核心特点是个人环境智能系统—随时在线、具备情境感知、自主代理、多模态、拥有私隐保护设计,并由融合知识驱动。高端设备、服务组合及合作伙伴带来的变现机会,将进一步支持智能设备业务集团的长期增长及盈利能力。
      在企业智能方面,联想的混合式人工智能优势集旨在加快由边缘端至超级工厂的生产级企业人工智能部署。随着人工智能由模型训练逐步转向实时决策,推理正成为企业创造价值的关键。智能体人工智能有望驱动推理需求呈指数级增长,从而提升市场对兼具规模效益与经济效益、经验证的混合式人工智能平台的需求。联想的混合式人工智能平台融合私有及公有人工智能环境,有助客户缩短首个token生成时间、提升token效率,并将每个token的价值最大化。
      透过整合本集团旗下规模化设备生态系统、扩大的人工智能基础设施组合,以及技术驱动的服务模式,本集团正加速迈向一个盈利能力提升的增长新阶段,将以更强的韧性及执行力为各方持有者创造更大价值。

以上内容为证券之星据公开信息整理，不构成投资建议。

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