孚能科技（688567）2026年一季报财务分析：营收下滑叠加三费攀升，盈利能力持续承压但现金流状况改善

近期孚能科技（688567）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现

孚能科技（688567）2026年一季度实现营业总收入16.67亿元，同比下降28.31%。归母净利润为-1.4亿元，相比去年同期的-1.52亿元，同比上升8.03%；扣非净利润为-1.43亿元，较上年同期的-1.46亿元，同比上升2.07%。尽管亏损幅度略有收窄，但公司仍处于持续亏损状态。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.82%，同比增长15.51%；但净利率为-8.41%，同比减少28.29%，反映出在收入下降与成本控制压力下，整体盈利水平依然低迷。每股收益为-0.11元，优于上年同期的-0.12元，同比提升8.33%；每股净资产为7.47元，同比下降6.52%。

费用结构变化

三费合计达2.37亿元，占营业收入比例为14.22%，较去年同期的8.67%大幅提升63.98%。其中财务费用、销售费用和管理费用总和占营收比重显著上升，成为拖累盈利能力的重要因素。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为44.48亿元，较上年同期的63.81亿元下降30.30%；应收账款为15.02亿元，较上年的26.48亿元大幅减少43.28%，显示回款有所改善。有息负债为70.07亿元，略低于上年同期的72.49亿元，降幅为3.35%。

每股经营性现金流为-0.32元，较上年同期的-0.1元进一步恶化，同比减少214.90%，表明主营业务现金创造能力仍在弱化。

业务与模式评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需关注其技术转化与商业化落地能力。历史数据显示，公司上市以来共披露6份年报，连续6年出现亏损，投资回报表现较差。过去三年净经营利润分别为-18.68亿元、-3.32亿元、-7.46亿元，波动较大且持续为负。

营运资本方面，2023至2025年营运资本分别为-24.79亿元、-4.53亿元、8.71亿元，对应营运资本/营收比率分别为-0.15、-0.04、0.1，显示企业为支持经营所需垫付的资金压力逐步上升。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，当前货币资金/流动负债为71.6%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.45%，短期偿债保障能力偏弱，流动性风险需警惕。

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