ST华鹏（603021）一季度营收小幅增长但盈利能力持续恶化，三费高企与资不抵债风险凸显

近期ST华鹏（603021）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，ST华鹏（603021）实现营业总收入9540.7万元，同比增长4.28%。尽管收入端略有回升，但盈利状况显著恶化。本期归母净利润为-3922.67万元，同比下降43.26%；扣非净利润为-3995.36万元，同比下降45.95%，显示公司主营业务仍处于深度亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为9540.7万元、-3922.67万元和-3995.36万元，同比变动幅度与报告期整体一致，未见改善迹象。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为11.15%，同比提升3.13个百分点，显示出一定成本控制能力或产品结构优化。然而，净利率为-41.28%，同比减少37.14个百分点，反映出在考虑全部成本后企业整体盈利能力严重不足。

期间费用压力加剧，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达45.61%，较上年同期增长42.99%。三费总额为4351.48万元，远高于去年同期水平，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为3267.83万元，较上年同期的5206.26万元下降37.23%；应收账款为9088.8万元，同比下降2.25%。有息负债达4.11亿元，相比2025年同期的3.31亿元增长24.20%，债务负担进一步加重。

每股净资产为-0.65元，同比大幅下降845.36%，表明公司已处于资不抵债状态。流动比率仅为0.17，短期偿债能力极度薄弱，存在较高流动性风险。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为0.02元，同比下降39.86%。近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为2.46%，难以覆盖短期债务，现金流状况堪忧。财务费用占近3年经营性现金流均值高达305.19%，显示财务负担极为沉重。

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-6.03%，2025年最低至-31.12%，长期投资回报极差。上市以来共披露11份年报，其中6年出现亏损，财务稳定性较差。

综合评估

当前ST华鹏虽实现营收微增，但盈利能力持续下滑，三费占比急剧上升，叠加资不抵债、高杠杆与现金流紧张等问题，整体财务健康状况不容乐观。建议重点关注其现金流管理、债务偿还能力及费用控制进展。

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