粤传媒（002181）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期粤传媒（002181）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.34亿元，同比上升3.16%，归母净利润1751.19万元，同比下降52.11%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.34亿元，同比上升3.16%，第一季度归母净利润1751.19万元，同比下降52.11%。本报告期粤传媒公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达151.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.37%，同比减9.63%，净利率13.3%，同比减53.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计3450.48万元，三费占营收比25.82%，同比减10.99%，每股净资产3.66元，同比减0.14%，每股经营性现金流-0.03元，同比减58.65%，每股收益0.02元，同比减52.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.23%，资本回报率不强。然而去年的净利率为15.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.47%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.9%/3.4%/10.1%，净经营利润分别为829.38万/3045.64万/9317.44万元，净经营资产分别为9.1亿/9.03亿/9.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.01/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-493.33万/510.11万/2911.82万元，营收分别为5.59亿/5.97亿/5.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为3.18%、货币资金/流动负债仅为25.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.7%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达70.54%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达151.92%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：粤港澳全运会举办期间，公司是否有参与相关宣传、内容制作？ 公司近年来净利润波动较大，请未来利润增长的核心驱动来自哪些业务？ 公司年报到将把握 2026 年世界杯机遇，开展赛事付费资讯和体彩培训业务。请目前这两块业务推进进展如何？公司在体育传媒及相关业务上是否有明确的增长目标？
答：尊敬的投资者，您好！1.全运会举办期间，公司下属媒体对全运会赛事进行宣传报道。公司 G视频团队制作的《广州，Wow!》亮相十五运开幕式；公司还协助十五运会和残特奥会广州赛区执委会统筹推进“食在广州 品味全运”城市美食品牌系列活动。2.公司将推动业务全面数智化转型，提升整合营销传播业务、I 视频影视业务、印刷业务、媒体经营业务、园区运营、销售电商业务和文化产业投资各业务板块盈利能力和水平。3.在 2026 年世界杯期间，公司《足球》报将作为专业垂类媒体，对赛事热点进行多角度的报道，积极为赛事传播提供支持。公司具体经营情况会通过定期报告及临时公告在法定信息披露媒体公布。感谢您的关注!

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