山东高速（600350）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山东高速（600350）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入46.32亿元，同比上升3.62%，归母净利润8.35亿元，同比上升3.49%。按单季度数据看，第一季度营业总收入46.32亿元，同比上升3.62%，第一季度归母净利润8.35亿元，同比上升3.49%。本报告期山东高速公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达108%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.2%，同比减2.52%，净利率22.2%，同比减0.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.71亿元，三费占营收比12.33%，同比减9.42%，每股净资产6.35元，同比增1.85%，每股经营性现金流0.3元，同比减37.7%，每股收益0.14元，同比增5.19%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.27%，资本回报率不强。然而去年的净利率为16.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.93%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为4.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/4.9%/4.7%，净经营利润分别为41.57亿/40.51亿/40.14亿元，净经营资产分别为758.85亿/822.3亿/845.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.23/-0.33/-0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-62.19亿/-92.72亿/-56.25亿元，营收分别为265.46亿/284.94亿/239.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.11%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.71%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达108%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在34.0亿元，每股收益均值在0.7元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金信基金的杨杰，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为166.97亿元，已累计从业8年55天。

持有山东高速最多的基金为广发集源债券A，目前规模为70.46亿元，最新净值1.186（4月29日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨7.96%。该基金现任基金经理为刘志辉。

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