财报快递|华贸物流2025年度增收不增利，扣非净利降近两成，财务费用暴增122%

4月30日，港中旅华贸国际物流股份有限公司（华贸物流，603128）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入179.64亿元，同比增长2.51%；归属母公司净利润4.88亿元，同比下降9.37%；扣除非经常性损益后归属母公司净利润3.76亿元，同比大幅下降18.91%；经营活动产生的现金流量净额4.07亿元，同比增长163.52%，现金流状况显著改善。

从业务结构看，公司主营业务涵盖国际空海铁综合物流、跨境电商物流、特种物流等六大板块。2025年，国际空运收入59.25亿元，同比下降14.10%；国际海运收入54.45亿元，同比增长11.68%；跨境电商物流收入30.10亿元，同比增长23.90%，成为增长主力；仓储第三方物流收入7.87亿元，同比激增153.96%；铁路货运代理收入9.65亿元，同比下降37.72%。综合毛利率为8.99%，较上年减少1.66个百分点，主要因营业成本增速（4.42%）高于收入增速（2.51%）。

2025年，全球贸易格局加速重构，外贸整体承压前行，但跨境电商等新业态保持高速增长。公司积极调整人员结构，境内降本增效，海外扩张布局，全年人工成本9.38亿元，同比下降14.42%。同时，公司持续优化全球网络，海运业务位列全球第15位，空运业务位列全球第14位。

年报显示，华贸物流2025年业绩下滑主要原因：一是毛利率下降，营业成本增长4.42%至163.50亿元，高于收入增幅，综合毛利率减少1.66个百分点；二是财务费用暴增122.73%至7177万元，主要系汇兑损失3018万元（同比增长494%）及利息支出5000万元（同比增长59.01%）；三是扣非净利润降幅达18.91%，远超归母净利润降幅，非经常性损益中非流动性资产处置收益1.47亿元贡献较大。

年报显示，华贸物流2025年财务费用7177万元，上年同期3222万元，同比增加122.73%，主要原因是：一是受国际汇率影响，报告期汇兑净损失3018万元，而上年同期汇兑净损失仅508万元；二是利息支出5000万元，较上年同期3145万元增长59.01%。销售费用6.10亿元，同比下降16.35%；管理费用4.43亿元，同比下降14.24%，降本增效成果显著。

年报显示，公司短期借款22.60亿元，同比大幅增长101.83%，而货币资金23.92亿元，短期偿债压力显著加大；流动比率从1.70降至1.48，速动比率从0.45降至0.36，短期偿债能力持续弱化。此外，公司商誉余额13.74亿元，本期未计提减值。公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.24元（含税），现金分红金额2.93亿元，占归母净利润的60.04%。

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