星源卓镁（301398）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期星源卓镁（301398）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.12亿元，同比上升27.21%，归母净利润-1565.19万元，同比下降192.4%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.12亿元，同比上升27.21%，第一季度归母净利润-1565.19万元，同比下降192.4%。本报告期星源卓镁三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达136.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.61%，同比减68.53%，净利率-13.93%，同比减172.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计1747.59万元，三费占营收比15.55%，同比增136.42%，每股净资产9.84元，同比减29.95%，每股经营性现金流-0.17元，同比减379.55%，每股收益-0.14元，同比减192.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.2%，资本回报率不强。去年的净利率为10.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.2%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.5%/12.2%/5%，净经营利润分别为8008.21万/8033.11万/4600.88万元，净经营资产分别为4.87亿/6.56亿/9.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.49/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.78亿/2.02亿/3013.42万元，营收分别为3.52亿/4.09亿/4.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达406.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.54亿元，每股收益均值在1.37元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为96.88亿元，已累计从业9年193天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有星源卓镁最多的基金为富国新动力灵活配置混合A，目前规模为17.65亿元，最新净值3.261（4月29日），较上一交易日上涨0.74%，近一年上涨18.61%。该基金现任基金经理为林庆。

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