盘江股份（600395）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期盘江股份（600395）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入25.0亿元，同比上升0.74%，归母净利润4532.46万元，同比上升143.34%。按单季度数据看，第一季度营业总收入25.0亿元，同比上升0.74%，第一季度归母净利润4532.46万元，同比上升143.34%。本报告期盘江股份短期债务压力上升，流动比率达0.49。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.73%，同比增60.49%，净利率2.69%，同比增151.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.54亿元，三费占营收比18.16%，同比增10.15%，每股净资产4.99元，同比增3.17%，每股经营性现金流0.22元，同比增415.77%，每股收益0.02元，同比增142.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.65%，资本回报率不强。去年的净利率为3.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.1%/0.3%/1%，净经营利润分别为7.47亿/1.12亿/3.56亿元，净经营资产分别为241.76亿/324.23亿/369.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.27/-0.18/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-25.8亿/-15.6亿/-8.28亿元，营收分别为94.03亿/89亿/97.62亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达55.23%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达29.65%、流动比率仅为0.49）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达67.13%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达325%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.46亿元，每股收益均值在0.3元。

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