天佑德酒（002646）2026年一季报简析：净利润同比下降28.18%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天佑德酒（002646）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.06亿元，同比下降5.87%，归母净利润4847.89万元，同比下降28.18%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.06亿元，同比下降5.87%，第一季度归母净利润4847.89万元，同比下降28.18%。本报告期天佑德酒公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达439.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率61.76%，同比增2.04%，净利率11.96%，同比减23.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元，三费占营收比28.34%，同比增15.36%，每股净资产6.02元，同比增0.58%，每股经营性现金流0.3元，同比增46.69%，每股收益0.1元，同比减28.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.13%，资本回报率不强。去年的净利率为0.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4%/1.7%/0.2%，净经营利润分别为9284.79万/4217.14万/430万元，净经营资产分别为23.33亿/24.82亿/25.31亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.99/1.05/1.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.01亿/13.2亿/13.37亿元，营收分别为12.1亿/12.55亿/11.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达439.57%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达131.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1550.0万元，每股收益均值在0.03元。

持有天佑德酒最多的基金为长城量化精选股票A，目前规模为0.23亿元，最新净值0.7541（4月28日），较上一交易日下跌0.85%，近一年下跌18.55%。该基金现任基金经理为雷俊。

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