奥特佳（002239）2026年一季报简析：净利润同比下降11.25%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期奥特佳（002239）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入16.59亿元，同比下降13.2%，归母净利润4144.24万元，同比下降11.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入16.59亿元，同比下降13.2%，第一季度归母净利润4144.24万元，同比下降11.25%。本报告期奥特佳盈利能力上升，毛利率同比增幅7.92%，净利率同比增幅2.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.61%，同比增7.92%，净利率2.48%，同比增2.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比7.87%，同比增28.92%，每股净资产1.74元，同比增3.34%，每股经营性现金流0.04元，同比减54.11%，每股收益0.01元，同比减10.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.3%，资本回报率不强。去年的净利率为2.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.86%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-4.36%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/2%/4.3%，净经营利润分别为8480.43万/9815.34万/1.94亿元，净经营资产分别为39.97亿/48.58亿/44.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.11/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.94亿/9.33亿/3.22亿元，营收分别为68.52亿/81.39亿/81.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.36%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达873.18%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司不久前发布了对外投资并设立合资公司的公告，请该事项是否有新进展？预计可能给奥特佳带来哪些方面的助益？
答：2025 年 11 月，奥特佳通过全资子公司武汉市奥特佳投资有限公司对苏州博特蒙电机有限公司投资，持有其2.25%的股份，双方开启合作。2026 年 1 月，奥特佳投资与苏州博特蒙签署了合资成立苏州奥博新能源电机有限公司的协议，目前正在推进该公司的正式设立工作。
合作方苏州博特蒙在汽车热管理电机细分市场具备领先实力，在技术积累和研发能力上也表现出色。双方目前分别生产的专用电机和汽车热管理系统等产品，在研发设计和生产销售等方面具有十分紧密的联系，设立合资公司是双方加深战略合作的重要举措。
奥特佳长期深耕汽车热管理行业，客户已覆盖众多头部自主品牌、造车新势力、海外知名新能源及传统燃油车厂商，2025 年公司在海外市场扩展方面表现出色。因此奥特佳可以在拓展增量客户、优化供应链管理以及增强品牌影响力方面，给予合作方及合资公司有力支持，自身也有机会通过合作获得技术实力的提升和投资报的实现。
此外，共同成立合资公司有利于双方融合已有汽车零部件领域优势。除了研发应用于现有产品的电机外，还将积极研发适用于新兴产业的专用电机等新产品，如高端伺服系统等业务，为拓展相关市场做好技术和产能准备，推动公司开拓新业务增长曲线，战略意义重大。

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