百利天恒（688506）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期百利天恒（688506）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9458.68万元，同比上升40.25%，归母净利润-7.75亿元，同比下降45.75%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9458.68万元，同比上升40.25%，第一季度归母净利润-7.75亿元，同比下降45.75%。本报告期百利天恒三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达120.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.15%，同比增9.73%，净利率-818.89%，同比减3.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元，三费占营收比253.8%，同比增120.33%，每股净资产13.67元，同比增62.58%，每股经营性现金流-1.8元，同比减47.09%，每股收益-1.88元，同比减41.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-41.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-6.34%，投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-67.2%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/109.8%/--，净经营利润分别为-7.8亿/37.08亿/-10.54亿元，净经营资产分别为3.28亿/33.77亿/47.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.06/-0.08/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3150.15万/-4.92亿/-2.52亿元，营收分别为5.62亿/58.23亿/25.2亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-7.33亿元，每股收益均值在-1.78元。

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